人民币兑美元中间价破7.3关口

　　2008年1月2日中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价为人民币7.2996元，创下2005年7月汇改以来新高。

　　兴业证券：

　　2007年底以来人民币升值速度显著加快，这种趋势在2008年将持续。在人民币升值的强大预期下，国际资金大量涌入，金融体系流动性过剩，并冲击着其它领域。市场化跟国际接轨的资源品和资产价格率先重估，也反过来通过促进消费物价的上涨来倒逼人民币升值。但是从目前的购买力水平看，人民币的均衡汇率远没有想象的大，将在远期降低外界对人民币升值预期。另外，国内金融改革刚刚完成，金融体系仍不完善，金融市场仍不成熟，因而升值幅度和进程将是适度加快。我们预计，2008年人民币兑美元升值幅度约10％。

　　齐鲁证券：

　　按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到10%，2007年是人民币强势升值的一年。实际上，人民币真实有效汇率离均衡汇率仍有相当差距。我们看到，自去年11月底中央经济工作会议确定从紧货币政策以来，人民币升值幅度明显加快。我们认为，这一势头在新的一年里将得以持续，人民币升值对贸易和资本项目都有相当的影响，我们所要关注的是人民币所代表资产的升值以及纺织、服装等高度依赖海外市场的行业所面临的汇率风险。

　　申银万国：

　　2007年的最后一个半月，人民币升值速度明显加快，并且给了市场一个明确预期，2008年升值将加速。我们预计2008升值幅度在8％以上。

　　加速升值的原因，从中国人民银行去年三季度的一份报告中可以看出：顺差很大，出口很多，贸易摩擦可能增加，经济结构问题突出，升值有助于防止通货膨胀。在我们看来，尽管央行提出了一系列原因，但是最核心的是“升值有助于抑制通胀”。在此之前，央行并没有如此说明。因此，我们依然相信，对通胀的担忧是调控的首要原因，通胀也是调控的首要目标。就投资而言，“控通胀”可能是比“通胀”更好的一个投资主题，因为以我国政府目前的影响力和财政实力，政策是影响企业利润和趋势最重要的因素。从“控通胀”主题出发，我们认为农业以及与农村基础设施建设相关产业是有机会的，比如农资等。

　　现在的市场焦点在于“从紧的货币政策”，所以大家看汇率，但是就投资标的选择而言，我们更应该关注财政政策。因为财政政策的“稳健”提法并没有改变，这就意味着中央政府今年会大量使用财政政策。因此，农业、农村基础设施、装备制造、家电业会受到政策的有利影响。

　　按照目前的市场预期，均衡汇率大概在6.45左右，最激进的估计是6.2，所以按照8%-10%的升值速度，今年年底会达到6.72。如果考虑到国内要素价格提高所导致的实际汇率升值，汇率升值之路走到尽头的速度也就会加快。因此，接下来我们有必要关注汇率升值的转折点，这可能也是资本市场的一个转折点，至少从日本、韩国、新加坡和我国台湾的经验来看是如此。