公司08年再次累计上调阿胶出厂价25％，相比2005年，阿胶出厂价上涨了96％，彰显稀缺资源型消费品定价能力，阿胶销售规模从2005年的2.8亿元大幅上升到2008年的5.5亿元。根据我们紧密跟踪，公司近日对阿胶出厂价再次上调了16.2％，加上07年11月为08年作准备提价的8％，两次提价合计上涨阿胶出厂价25％，预计新价格将从08年2月开始执行供货。

　　我们认为，决定公司每年连续成功提价有二：1、阿胶确切的滋补保健功效和消费习惯，使其具备良好的“消费升级”属性；2、受驴皮原材料供应制约，赋予阿胶这种“稀缺资源型消费品”具备极强的定价能力上调07、08年业绩预测分别到0.41元和0.72元。基于公司新近出台的管理层股权激励基金提取办法，我们认为之前对公司07年度业绩预测偏保守了，本篇报告将公司07年EPS由0.38元上调到0.41元，净利润同比增长了38％ 考虑到08年阿胶累计上调出厂价25％，超出了我们前期报告中提价10％的预测，我们再次将公司08年预测EPS由0.69元上调到0.72元。其中，主业净利润同比增长61％，实现EPS0.66元；投资2亿元申购新股，实现投资收益3000万元，折合EPS0.06元，合计净利润同比增长76％。第一季度是公司销售旺季之一，公司08年第一季度业绩可能同比增长50％以上。公司刚公布的07年度股权激励基金提取办法，能有效地促进业绩释放，08年可能继续采用公司每股含认股权证价值8.6元，预计权证08年2月获批上市交易，09年2月到期行权。

　　因此，公司08年业绩将不会面临除权稀释。我们预计公司09年高端保健品(每公斤售价3000元以上的极品阿胶和九朝贡胶等)将贡献利润1亿元以上重申“强烈推荐”投资评级：公司阿胶产品具备资源稀缺型消费品所独有的极强的不断提价特征，通过建立驴皮基地、整合阿胶上下游产业链，公司09年有望完成产业垄断，我们以50倍的08年预测业绩计算，并考虑含权价值，3个月目标价45元，公司当前08年含权PE仅47倍，维持“强烈推荐”投资评级。