黄山旅游  （600054 行情,资料,评论,搜索）

　　多重因素驱动长期高增长

　　黄山景区资源禀赋优异，并且背靠经济最为发达的长三角地区，景区的地缘优势极佳。正是由于优质景区的不可复制性，构成了黄山旅游的核心竞争力，成为当之无愧的景区龙头公司。

　　公司具有五大优势：交通条件改善使得进山人流量稳定增长；索道运能瓶颈突破，运力提升；经营酒店规模扩大；索道票价提价已经进入程序，景区门票涨价预计在2009年；山上酒店由于垄断定价预期房价看涨。

　　公司业绩的持续增长受益于完整的产业链以及规模效应明显；同时，管理水平的提升提高了酒店和索道毛利率，公司总毛利率稳步增长；最后，管理体制改革和公司治理结构机制的理顺降低了公司管理费用，若实施激励制度，管理费用有进一步下降的趋势。黄山旅游不仅仅属于收益稳定的公司，公司的成长性开始显现。公司各项业务正处于量价齐升的变化过程中，长期增长趋势明显。

　　中青旅  （600138 行情,资料,评论,搜索）

　　快速成长的旅游综合公司

　　中青旅旅行社在国际旅行业务方面品牌效益明显，旅行社业务的毛利率高于行业平均水平。入境游和会展游是公司业务收入的重要来源。公司成立中青旅联盟，拟转型做旅游批发商。公司中标成为奥运会期间各国奥组委宾客和各国新闻记者的接待及旅游服务商，将受益于奥运会及北京旅游市场的发展。

　　山水时尚酒店定位于中端商务型经济酒店。目前已经开业的酒店有6家。2008年公司开业酒店数量增加1倍以及奥运会带来的价格提升(2008年北京中青旅山水时尚酒店开业的有3家)，预计公司酒店业务收入增长113%。

　　景区乌镇是中国面积最大的水乡古镇，公司重点发展的西栅景区定位于休闲度假旅游和高端会议接待，符合行业发展趋势。2007年起景区乌镇的业绩开始并入公司，成为公司利润的增长点。上半年乌镇景区共计接待游客102万人次，预计乌镇景区全年的游客人次为180万。