上周全球股市又玩了一把疯狂的下跌，次债危机对全球经济的影响再次显示出威力。花旗、美林曝出的巨额财务亏损给本来就疲弱的全球市场带来一轮新的调整动力，中国市场这次也难以幸免。而上周央行继续出台从紧货币政策，年内第一次提高存款准备金至15%的历史最高水平，也助推了A股市场的大幅下跌。我们应该看到，现在A股市场对于央行的调控已经一改前期只要一上调存款准备金或者加息，市场第二天就会出现上涨的局面，如今不管是不是宏观调控真的已经改变了流动性，至少央行的调控措施已经改变了人们对市场的预期，而这可能是一个危险的信号。

　　如果说岁末年初的这段时间的持续上涨属于结构性上涨，市场“八二”、“二八”现象频繁切换，指数也随之步步走高，那么对于上周的下跌，我们认为可以称之为结构性调整。随着市场权重股的持续调整，多数中小市值股票也跟随走弱，这使得指数重心出现下移，但是，我们仍然坚持，A股市场依旧存在避风港。而这个避风港，是在市场分割凸显效力的情况下，小规模资金所关注的小股票将在2008年有较好的表现。

　　所谓市场分割，就是在各行业股票布局比较分散的情况下，不同规模的资金选股的偏好有所不同，最简单的分类就是大规模资金偏好大股票，券商、私募、小规模基金偏好小股票。我们认为，2008年更可能是小规模资金胜出的市场。

　　第一，中国经济虽然可能出现减速，但是细分行业的龙头仍会保持快速发展，成长股会在2008年表现出很强的上升趋势，而这样的股票多以小股票为主。

　　第二，牛市人气仍在。在长期牛市下，即使市场出现短暂的调整，但市场人气仍然聚集，投资热点仍将持续。随着股市扩容步伐的加快，系统性风险也有下降的趋势，资金总能找到良好的投资标的。

　　第三，私募市场的发展。中国股票市场正向着更加规范、透明、与国际市场接轨的道路上发展，而较为灵活的私募市场将给中国股市带来更加多样化的参与途径。

　　基于上述三点理由，我们看好2008年的私募市场，同时也看好较小规模基金的发展。

　　(长江证券)