宝新能源：新机组保证2年业绩高增长 推荐

　　报告关键点：

　　期限：12 个月上次预测：22.00 元

　　现价：27.50 元07年实现净利润3.31亿元，同比增长25.9%，稀释每股收益0.43元，略低于市场预期。公司主要优势在于其未来2年的高成长性和煤炭成本控制优势。

　　目前股价已反映基本面情况，合理目标价位28.5元。

　　报告摘要：

　　公布07年年报：实现营业收入12.83亿元，同比增长26.9%；实现净利润3.31亿元，同比增长25.9%，稀释每股收益0.43元，略低于市场预期。分配预案：每10股送2股＋0.3元现金，同时每10股转增3股。电力业务保持稳定：公司2007年电力业务实现收入9.40亿元，同比增长5.1%，主要原因在于平均电价同比增长1.2%和电量同比增长3.8%。在电力收入增长的同时，煤炭成本保持相对稳定，致使电力业务的净利润达到2.81亿元，同比增长2.5%，占当期净利润的比重达到85%。非电业务推动业绩增长：非电业务指的是房地产业务和建筑业务，在07年实现收入3.4亿元，同比增长达到211%，为公司带来利润0.71亿元，与06年的0.04亿元相比增加了0.67亿元，对利润增长的贡献度达到98%，即非电业务是公司利润增长的主要原因。而非电业务利润大幅增长的原因在于07年1季度有2.2亿元的土地开发转让收入，实现利润0.67亿元。

　　新机组保证未来高增长：荷树园电厂二期的2台30万千瓦机组将于08年4月和9月投产，将使公司的装机容量由27万千瓦上升到87万千瓦，亦是公司08年和09年利润增长的主要来源而三期的2×30万千瓦机组，预计将在2010年左右投产，将是公司10和11年利润增长的主要来源。

　　行业平均水平，因此公司在行业中具有独特优势。(安信证券研究所)

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