不久前，美国每年还要花费数百万美元对抗森林火灾，但是现在人们认为，偶发的森林火灾是有益的，因为它能够清除枯枝败叶，为更年轻、更健康的树木生长创造空间。

　　自由市场和资本主义的情况大体也是这样，其特点就是所谓的“创造性毁灭”的周而复始。不久前，美国人还会骄傲的说，他们让夕阳产业退出历史舞台，为新兴的高科技企业让位，这就是他们成功的关键。

　　但是，这种理想化的美国式资本主义出现了很大的问题。现在，美联储实际在试图拯救那些利欲熏心的当日交易者和投机者，而不是任他们自生自灭、自尝苦果。就像一部糟糕的校园电影中一直持续到深夜的舞会，每一次都是看到人们就要清醒起来了，美联储又打开一小桶啤酒让舞会持续下去。在互联网危机后，美联储通过将利率降至1%稳定了经济，避免了经济的严重衰退，但代价是造成了目前的房地产泡沫。现在，房地产泡沫正在破裂，美联储再次采取了“紧急措施”，将利率下调了75个基点，以使股票投资者免遭市场的大幅调整，并拯救了那些在较低初始利率下(两年后利率肯定会大幅上升)购买了根本负担不起的“麦氏豪宅”的愚蠢购房者。

　　这是新的美国经济范式：无痛资本主义。犯了错误？没关系，美联储和政府会来拯救你。但是最终，再厉害的派对狂人也有喝不下去的时候，那么，整个摇摇欲坠的大厦就会倒塌。

　　但是，“算总账”的日子还没有来到，美联储的举措只会不断推迟这一天的到来，并且后果更加惨痛。两天前，市场的预期还是美联储在两周后的常规会议上将利率下调25-50个基点；24小时后，新的市场预期是在宣布下调75个基点的基础上还会再下调50个基点。一天就从25个基点跳到了125个基点？我并不指望这种事情会发生，但市场目前的确是这么认为的。

　　不过，美联储紧急降息的举措，短期内对香港和中国股市的影响将是非常有利的，因为无论如何市场总体来说是过度抛售了。对香港的影响更加明显和直接。美国利率的大幅下调导致香港利率的大幅下降，从而引发已经在快速膨胀的房地产泡沫。所以我们推荐买入新鸿基地产(0016.HK)，对于更有勇气的投资者，我们在此轮反弹中推荐信和置业(0083.HK)。港交所(0388.HK)也会成为此轮反弹的受益者，因为在市场遭遇重挫期间交易量仍保持在较高水平，其盈利并没有受到目前市场波动的影响。

　　而对于内地A股市场，我们仍然从根本上看好黄金股。很明显，截至2007年底，中国已超过了南非成为世界上最大的黄金生产国。同时，美国的货币和财政政策非常宽松并且进一步放宽，意味着最可能出现的情况是美元进一步疲软(虽然可能出现短期反弹)，我们看到近日大部分货币较美元都有所升值。并且更重要的是，黄金价格在经历了几周的疲软后回弹了近50美元/盎司。因此，我们仍然看好紫金矿业(2899.HK)和山东黄金(600547.SS)。

　　(作者系中银国际证券分析师)