美国的次级房贷风波，已经演变成一场全球性的金融危机，对中国经济也产生了不小的负面作用。中国的证券市场更是受到了极大的拖累。

　　美国次贷危机的本质究竟是什么？它是通过什么途径来影响中国股市的？作为投资者又应该如何应对？

　　源于消费者无力还贷

　　细心的投资者可能还记得，1年前香港汇丰银行曾经公告业绩将出现大幅下降，其原因主要就是投资美国的次级房贷出现亏损。这条信息当时并没有引起人们的广泛注意。一直到了去年8月，次贷问题在美国全面爆发，并且影响到欧美主要金融市场，大家才开始予以高度关注。

　　美国是一个金融业高度繁荣的国家，消费信贷市场十分发达。前几年美国经济增长平稳，住房消费不断增长，不但有钱人要买房，没钱的人也想买房。对于有钱人，美国金融机构会提供相应的贷款，因为还款有保证，所以会获得比较高的评级，这就是所谓的“优级贷款”。

　　但是，对于钱不多乃至没有什么钱的人，美国的金融机构也同样提供贷款。而且，为了刺激这部分业务开展，这类贷款有的甚至是在没有首付、开始几年利率还比较低的情况下提供的。对于这类贷款来说，其安全度较低，因此被称之为“次级贷款”。

　　在经济活跃、房价上涨的情况下，次级房贷似乎没有出现什么问题。相反，次贷的发放对于推动美国经济的增长客观上还起到了一定的作用。但随着近几年美国经济出现疲态以及联邦储备利率的提高，次级房贷的风险不断暴露，越来越多的借贷者无力偿还本金和利息，有的甚至连利息也还不上，这就导致了坏账的出现。

　　如果说美国的金融机构仅仅是发行了一定数量的次级房贷，那么即便目前出现坏账，范围也有限，不至于蔓延到金融机构之外。但问题是，美国的金融机构在发行次级房贷之后，又把这些房贷通过资产证券化的操作，打包成各种各样的金融衍生产品，而且有的又把金融衍生产品进一步组合，构建出新的、更为复杂的金融衍生产品。