重庆港九

　　开启港口物流整合大幕

　　事件：重庆港九  （600279 行情,资料,评论,搜索）公告称，重庆港务集团日前签署协议，将其持有重庆港九全部股权无偿划转给重庆港务物流集团，股份划转后，重庆港务物流集团成为公司第一大股东。

　　点评：重庆港务物流集团主要业务是从事码头和港口设施经营及港区物流的国有企业，其直接控制人为重庆市国资委，截至2006年底，公司总资产51.33亿元，净资产19.87亿元，资产负债率61.29%；2006年主营业务收入3.08亿元，净利润48.74万元，净资产收益率0.02%。

　　本次股权上划港务物流集团，预示以“重庆港九”为资本运作平台的区域性港口及相关物流产业整合大幕已经拉开。这一点在公司披露的物流集团组建目的中表露得很清楚：“……决定组建港务物流集团，并以此为平台，对重庆市相关物流企业进行整合，促进重庆市现代物流业健康持续发展，……港务集团公司将持有的重庆港九的股权划转给港务物流集团，正是上述国有物流资源整合计划的重要组成部分。”(银河证券 张秋生)

　　中兴通讯

　　发债投资未来通讯网络

　　事件：中兴通讯  （000063 行情,资料,评论,搜索）公告称，公司拟发行期限5年、总额40亿元的认股权与债券分离交易的可转换公司债券。债券票面金额100元，票面利率预设期间为0.8%—1.5%。

　　点评：本次募集资金投资项目主要集中在TD—SCDMA系统设备及终端的生产及其后向演进技术的产业化，以及基于IP的多媒体全业务融合网络的产业化等项目，投资项目未来几年市场将有快速增长的潜力。

　　中兴通讯经过前几年的平稳发展、调整、产品和区域布局，开始进入快速增长期，主要驱动因素有：国内运营商设备投资加速，随着未来电信重组的明朗、国内电信运营业的竞争格局将重新划定，3G及IPTV商用的逐步推进等重大影响因素将刺激运营商设备投资的增长。

　　中兴通讯产品战略布局前瞻性地预见了电信业发展的趋势，产品逐一进入收获期，当今电信行业发展具有两大突出的特征：一是移动通信对固话的替代性日趋明显，二是增值业务的快速增长。无论未来电信重组和3G的商用都将进一步刺激移动通信领域的投资，而3G设备的投资将是未来几年的主要增长点。而在下一代移动或固网建设中，中国通信设备在主要技术领域与海外设备商已经站在同一起跑线上，将获得更多的市场份额。

　　此外，中国政府对国产3G标准的全力支持，对于国内通信设备商具有深远的战略意义和重要的现实意义，中兴通讯无线接入网在中移动TD—SCDMA设备招标中中标了8个城市中的6个，核心网设备市场份额超过47%；中兴通讯的手机业务将在未来行业采购模式中获得更大的竞争力，将成为公司利润越来越重要的贡献者。(东海证券 姚军)

　　云海金属

　　收购影响业绩有限

　　事件：云海金属  （002182 行情,资料,评论,搜索）公告称，公司全资子公司五台云海与五台县石粉厂签订协议，其所属0.3365平方公里的白云岩采矿权作价486.6万元转让给五台云海，同时五台云海与其签订了《委托开采协议》，委托五台县石粉厂对该矿进行开采，每吨委托开采费用定为27.90元，并约定委托开采费将定期进行合理调整。

　　点评：公司本次收购是其募集资金项目“年产3万吨镁合金、3千吨金属锶项目”的配套项目，镁合金项目将采用从矿石冶炼原镁并进一步生产成镁合金的生产工艺。

　　镁冶炼所用矿石为白云石矿，山西省五台县白云石储量丰富，且品位较好，此次收购保障了公司五台云海的原材料供应，控制上述白云石矿石资源可为公司锁定大部分成本，但公司募集资金项目尚未投产，对公司短期内利润影响非常有限。

　　近段时间以来，国内国际镁锭价格大幅上涨，而同期镁锭生产并没有出现大副增长。分析认为镁锭的上涨是由强劲的需求带动的，而云海金属属于镁加工行业赚取加工费，需要更多大量收购镁锭，镁价大幅上涨将对其运营造成较大压力，需要更多的流动资金，增加其财务成本，云海金属股价短期内已大幅上升，反映了公司的基本面。(西南证券 兰可)