21日以来，中国股市的牛市进程遭到了有史以来最猛烈的冲击，美国次级债危机以更大的规模和深不可测的形态再次恶性爆发并导致世界主要股市的持续大幅下跌，无疑是中国股市这一轮暴跌的最主要原因。但不容忽视的是，这一轮股市暴跌与最近一个时期的股市政策也直接有关。

　　股市的暴跌所考验的不仅是市场与投资者，而且更是管理层甚至政府；国际经济发展中出现的一个重大甚至特大变量所检验的不仅是政府与管理者的智慧，而且是因势利导、随机应变、顺势而为的整合能力与驾驭能力。必须看到，次级债危机的再度恶性爆发非同小可，到现在为止，整个世界对次级债危机的严重程度与危害程度都明显低估了。在美联储大幅减息后，欧美股市在经历短暂的反弹后又开始下跌，就进一步表明了整个市场对次级债危机前景的预期。在人民币与美元的利率已经倒挂、美国经济极可能陷入衰退的大背景下，中国经济的宏观政策与中国股市的调节政策都应当尽快进行调整。在我看来，美国经济的衰退不可能不波及世界，对中国经济的最直接影响就是出口增长的减速，出口增长的减速就必然带来产能过剩，国内市场的供求关系就很可能会发生逆转性的重大变化。因此，现阶段的宏观政策就不能仅仅关注通货膨胀和投资过热，更要关注未来时期可能出现的需求不足甚至通货紧缩，关注已经实施的紧缩政策所带来的累积效应。美国股市的走熊也不可能不影响到中国股市，中国股市的牛市环境已经发生了与过去两年完全不同的重大改变，防止市场暴跌甚至防止市场进一步走熊应该成为现阶段股市政策的核心内容与主要任务。

　　需要指出，在市场已经经历了两个多月的深幅调整、市场的估值水平已经大幅降低的背景下出现连续的非理性暴跌，政府、市场与投资者都需要进行全面反思。即使不从救市的角度考虑，政府与管理层也应该对现行的股市政策进行调整。在这方面，恢复基金的正常发行刻不容缓，大幅调低印花税具有紧迫意义，严格限制上市公司的恶性"圈钱"行为绝对不能怠慢，尽快推出股指期货以给市场提供避险工具进而激活权重股应该提上日程。对中国股市所面临的严峻形势绝对不能低估，否则就会犯下难以挽回的历史性错误。