吴仪副总理近日表示，除却继续控制物价上涨，政府可能将2008年经济增速目标定为8%，以防止经济发展过热。

　　国泰君安：

　　吴仪副总理提到2008年中国经济增速的目标可能定为8%，这并不能理解为中国经济增速就会大幅降到8%以下。事实上，自2005年以来每年的经济增速目标都是8%，但实际增速都会超出2%以上。

　　对于物价上涨，老百姓的感受是最深的。春节临近，政府正采取加大市场检查等一系列措施严控趁机涨价等行为。但鉴于中国与世界经济的联系日益紧密，尽管政府已通过财政尽力采取了价格补贴等来控制物价，来自世界粮食、石油等价格普遍上涨带来的传导效应却是短期难以避免的。

　　我们认为，2008年贸易顺差贡献的经济增速可能降低1%，但投资和消费贡献的增速应能保持平稳，经济增速仍有可能维持在10%以上的高位水平。政府对不同的经济目标有着不同的调控模式，一种是固定型，如对GDP增速的调控目标基本稳定在7%-8%。还有一种是适应型，如对于物价的调控目标则会根据上一年度CPI的变化作调整。2004年的CPI增长超预期，管理层2005年初提出的CPI目标增速也由之前的3%提高到4%。由此我们认为，2008年央行的CPI目标增速也极有可能再度提高到4%。而这种适应性调控方式的优点在于，虽然每年都会发生一定的偏差，但如果调控变量本身的变化是随机的，那么误差就不会总在同一个方向。我们预期2008年的通胀在4.1%左右，如果管理层将CPI目标增速提高到4%，那么至少在调控层面的物价压力将大大减轻。