青岛双星：主业突出 发展稳健

　　公司业绩超出预期。我们预计公司07年净利润8888.75万元，EPS0.195元，实际数据超出预期。尤其是第四季度单季实现每股收益0.115元，其中扣除转让制鞋业务获益约1000万元，折算每股收益0.02元外，轮胎业务实现0.10元。而目前，全钢子午胎目前供不应求维持对08年和09年的业绩预测。

　　长期发展脉络渐趋明晰。公司通过“招、拍、挂”程序将制鞋业务剥离，低成本收购东风轮胎厂，主业已经非常清晰了：形成青岛双星轮胎公司重点发展全钢子午胎，双星东风轮胎公司重点发展半钢子午胎，双星中原轮胎公司重点发展内胎和农用轻卡胎的轮胎生产三大基地。

　　公司通过调整产品结构，全钢子午胎发展迅速。广公司通过持续的技改和设备填平补齐，全钢载重子午胎的产能已由2001年的不到30万套扩大到2007年底的260万套。2007年，公司收购东风轮胎资产并经过技术改造后，该公司已达到半钢子午胎300万套、全钢载重子午胎30万套的产能。截至目前，包含东风轮胎在内，公司已拥有各类轮胎产能约850万套，其中子午线轮胎生产能力近590万套。2008年公司正在新建130万套全钢子午胎的生产线和2009年110万套的生产线，到时全钢子午胎将有530万套，规模将达到中国前三的行列。

　　轮胎进入发展的黄金期。根据我们的行业报告，轮胎行业进入了发展的黄金期，轮胎价格进入了涨价的周期。因此继续维持08、09年0.39、0.78元的业绩预测(此业绩是根据2007年底轮胎的价格测算出来的)，并维持“强烈推荐”评级。

　　(平安证券有限责任公司)