人民币加速升值与通货膨胀是08 年较为明确的趋势，以前的系列报告中我们也分析了其对不同行业的影响。

　　过度的升值与通胀将对社会造成损害，相信国家将出台系列调控措施，以期将负面影响最小化。本系列报告意图发掘在政府出招过程中凸显的投资机会。

　　扭曲的价格体系将导致人民币过度升值。环境成本的漠视与水、电价格的行政干预使得货币表现的产品价格偏低。人民币适度升值绝不可能抵消国人不惜破坏未来的价格”优势”。而按照购买力平价理论这将构成人民币过度升值的压力。扭曲价格体系的修正，是国家在人民币升值过程中需要解决的问题

　　本文意图发掘价格体系修正过程中凸现的投资机会。

　　部分企业赢得特权性成长机会，成为价格体系修正的幸运者。在扭曲价格体系的修正中，我国首先采用的是行政手段(节能减排等)。这将社会成本变成了优势企业的超额利润，为优势企业(幸运一族)创造了一个特权下的黄金发展期。

　　请大家关注的幸运组合为：兴发集团、 冀东水泥、 华新水泥、 海螺水泥、 赛马实业。

　　调控受损行业未来拥有爆发式增长的机会,成为防御性较强的行业。迫于通胀压力，国家采用了价格干预政策，部分行业成为受害者(倒霉一族)。但我们坚信修正价格体系的大趋势不会变。升值压力下，即便面对适度通胀，相信我们国家炼油、电力的价格改革态度也是坚决的。我们等待的更多地是改革时机(通胀压力的缓和)。在PE 高估业绩透支严重的A 股市场，在08 年这个相对敏感的年度，我想我们应当具备这样的远见与耐心。兴许熊市来临时，这些行业将成为最佳的避难场所。

　　请大家关注的霉运组合为： 中国石化、 长江电力、 国投电力、 国电电力、 华电国际、 上海电力。