新疆众和  （600888 股吧,行情,资讯,主力买卖）：高附加值一体化加工企业

　　●2007年公司实现营业收入10.58亿元，同比增长35.10%；营业利润1.48亿元，同比增长17.62％；净利润1.19亿元，同比增长55.71％。实现每股收益0.34元(按增发后摊薄计算)。

　　●在世界铝电解电容器市场10%左右的年需求增速和世界电容器相关产业向中国转移此两大因素带动下，预期未来中国铝电容器市场未来几年将保持15％左右的增长速度。高纯铝、电子铝箔及电极箔三大主导产品增长与电解电容器的增长速度基本一致。

　　●公司具有自能源至电极箔的完整的产业链：(煤电)—电解铝—精铝(高纯铝锭)—电子铝箔(光箔)—电极箔(腐蚀箔、化成箔)。且2007年深加工产品(高纯铝、电子铝箔和电极箔)销售收入占比已经达到89％，综合毛利率达到32.4％。完整的产业链和高附加值的产品为公司高估值提供基础。

　　●公司非公开发行5400万股募集资金10.24亿用于公司高纯铝和电子铝箔生产线的新建和改造扩建，这将使公司高纯铝和电子铝箔产能分别由目前的2万吨和1.2万吨提升至4万吨和2.7万吨。通过计提巨额坏帐准备，困扰公司多年的对外担保已全部解除。此将为公司未来健康快速发展扫清了障碍。

　　●预期2008－2010年每股收益(摊薄后)分别为0.70元、1.06元和1.22元。同比分别增长106%、51%和15%。公司是处于高速增长的朝阳行业中具备核心竞争力的龙头公司，公司2008－2010年业绩复合增长率达到50％。我们给予公司2008年38倍PE的估值水平，相当于2009年25倍PE水平，基于公司目前的股价，我们给予公司“推荐－A”的投资评级。

　　(招商证券)

　　沧州大化  （600230 股吧,行情,资讯,主力买卖）：行业向好 增长明确

　　●从需求角度来看，TDI的下游受益于消费升级，保持快速增长态势。未来几年内将保持4%的增长。而供给来看由于环保压力较大，全球TDI新增产能基本都集中在国内，未来两年内仍将保持供求偏紧的形势。2010年以前国内TDI仍是净进口。全球TDI新增产能基本都集中在国内，国内TDI处于逐步替代进口的过程，在2010年以前国内仍处于TDI净进口的状况。

　　●2月2日，沧州大化集团与韩国SK投资公司，就共同建设中国化工沧州产业基地项目签署合作意向书。双方计划以5万吨TDI项目为投资合作切入点，共同融资建设10万吨TDI项目、６万吨DNT项目、16万吨烧碱项目、10万吨硝酸项目。韩国SK(中国)投资公司是世界知名500强企业韩国ＳＫ能源株式会社旗下重要的化工生产企业，具有化工项目建设的强大实力。我们认为集团公司与SK公司合作将为集团公司解决资金问题，而且将带来好的管理水平，有利于公司长期发展。

　　●2008年2月2日，沧州大化股份有限公司与爱思开(中国)投资有限公司及沧州大化集团公司(共同签署了《投资合作意向书》。三方共同组建中外合资企业。我们认为如果成立合资公司的话，将有助于解决股份公司的资金问题，减少财务费用，加快项目顺利投产使公司增长更加明确，但另一方面，成立合资公司将使5万吨TDI资产被摊薄，股份公司业绩将会受到影响。

　　●如果成立分公司的话，沧州大化股份公司业绩将会被摊薄，预计公司2007年-2009年EPS分别为0.32、0.96、1.67元，公司目前按2008年业绩估值空间已不大，但是按2009业绩估值还是很大的，建议投资者逢低进入，并长期持有。给予公司短期推荐，长期强烈推荐的投资评级。

　　 (渤海证券)

　　西宁特钢  （600117 股吧,行情,资讯,主力买卖）：做强资源开发 业绩稳定增长

　　西宁特钢  （600117 股吧,行情,资讯,主力买卖）目前已发展成为集铁矿开发、煤矿开发、焦炭生产、煤化工制造、优特钢冶炼于一体的黑色资源开发企业，是国内唯一同时拥有铁矿和煤炭资源的特钢生产企业，产业链完善，业绩呈稳定增长态势。

　　资源优势突出

　　公司在青海、内蒙古、甘肃和新疆等地控制了数量相当可观的铁矿资源和焦煤资源。在目前国内铁矿石需求增多、国内铁矿石供给增速减缓的情况下，国内钢企对进口铁矿石的依赖程度进一步增加，公司的资源禀赋将凸显其竞争优势。在最新一轮的铁矿石价格谈判中，由于国外钢铁企业率先与铁矿石供应商达成了价格协议，国际铁矿石基准价格将在2007年基础上上涨65%，国内钢铁企业很可能将被动接受这一远超此前国内各机构和钢企预测的提价幅度，由此，国内钢企的成本压力显而易见。而就公司而言，铁矿石的大幅涨价将大大提高铁矿石业务对公司主营业务收入的贡献度，而铁矿石自给率的不断提高和相对完善的产业链也必然大大减少其特钢业务的成本压力。另外，集团公司增资扩股并吸纳西部矿业  （601168 股吧,行情,资讯,主力买卖）集团作为战略股东的动作，也为公司进一步做大、做强矿产资源开发业务带来了相当的想象空间。

　　核心竞争力强劲

　　作为我国特殊钢行业龙头，公司技术实力雄厚，具备明显的规模优势，将目前世界先进的四位一体短流程工艺引进到大西北，显示了其强劲的核心竞争力。公司产品主要应用于汽车、机械等行业，其中铁路货车轴承、铬不锈钢和石油管材是具有优势的特钢产品。公司是全国最大的电渣钢生产基地，其煤矿用液压支柱管市场占有率相当高。另外，公司独家生产铁路轴承四级精度冷拔材，其研究开发的脱气齿轮钢等系列产品，也已成为公司占领市场、效益明显的拳头产品，高技术含量和高市场占有率将成为公司长期高速成长的有效保障。

　　机构长期看好

　　在铁矿石价格上涨的背景下，渤海证券预计2008年公司主营业务收入将大幅增长，2008年EPS将达到0.86元/股，动态市盈率24.31倍，维持对公司的强烈推荐评级。

　　(天信投资 王飞)