中投证券：新和成 VE、VA 价格大幅上涨 调高08年盈利预测

　　事件：

　　 新和成2 月21 日公告称将VE 系列产品价格相对于07 年10 月20 日提高120%，VA 系列产品价格相对于12 月4 日上调60%。

　　投资要点：

　　 VE 方面，在新和成提价之前，2 月14 日DSM 已经将其在国内的VE报价提高到180 元/公斤，本次新和成提价属于跟随提价；

　　 VA 方面，在1 月初浙江医药VA 生产线失火之后，VA 报价一度上涨到180 元，之后出现缓慢回落；年后VE 价格出现大涨之后，厦门金达威率先提高其VA 价格到190 元/公斤，本次新和成也属于跟随提价；

　　 到目前为止，新和成的VE 价格已经从06 年初的45 上涨到160 元/公斤，VA 价格从90 上涨到185 元/公斤，VH 价格从88 上涨到300 元左右。

　　 从产品价格趋势来看，VE 和VA 现有生产者的利益高度一致，市场上还没有出现新的生产者，预计价格上涨趋势仍将延续;VH 目前国内有新的产能可能将在08 年下半年释放，预计价格上涨动力缺乏，但暂时仍然能够维持高位；

　　 近期VE 和VA 的产品提价幅度超出了市场预期，将推动新和成08 年业绩高速增长，我们相应提高了新和成的盈利预测，08 年EPS 从前期的1.66 元调高到2.46 元，建议作为阶段性品种仍可继续投资。

　　 风险提示：维生素原料药的价格波动巨大，会带来公司业绩的大幅波动。

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