长电科技  （600584 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：增持 目标价：21.43元

　　评级机构：国泰君安

　　公司近日公告，拟实施股权激励计划，分五年授予激励对象3690万份期权。分析师魏兴耘认为，依照该股权激励计划，股权激励的行权条件，是以公司2007年净利润为基数，2008～2012年扣除非经常性损益后的净利润比2007年净利润分别增长35%、62%、94.4%、133.3%、180%以上，且公司加权平均净资产收益率不低于8%。这就意味着公司实施股权激励的利润同比最低增幅将是2008年增长35%，2009～2012年同比最低增幅为20%。此种行权条件的设定有助于形成公司业绩稳定增长的预期，减少市场对于公司业绩波动的顾虑。

　　魏兴耘认为此计划的实施有助于提升公司股东、管理层以及核心技术骨干的凝聚力，形成公司稳定增长的预期。魏兴耘预期公司2007年净利润为1.50 亿，2008～2012年净利润分别为2.10亿、2.56亿、2.98亿、3.43亿、3.81亿，2008～2012年同比增幅分别为40.09%、22.03%、16.23%、15.03%、11.21%。如果以2007年净利润作为基数，则对应的2009～2012年净利润增幅分别为40.09%、70.95%、98.68%、128.61%、154.31%。在没有考虑股本摊薄的情况下，对应2007～2010年EPS为0.403元、0.564元、0.688元、0.800元。考虑到期权实施后的股本摊薄效应，则对应2009～2010年EPS分别为0.68元、0.78元。

　　因此，魏兴耘维持公司"增持"评级，目标价提升至21.43元，对应2008年38倍PE，2009年31倍PE。

　　招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：增持 目标价：46.33元

　　评级机构：申银万国

　　招商银行有限售条件流通股2，532，396，325股将于今日起上市流通。本次解禁将使招商银行的流通股由47.1亿股上升至72.4亿股，占总股本的比例由32.04%升至49.26%。由于流通股本扩容比例超过50%，且上市的限售股股权分散、涉及股东较多，分析师励雅敏、姚晨曦认为，短期内招商银行的股价将会面临一定的压力。但同时认为，公司靓丽的年度和季度业绩将为股价带来较大的支撑力度。原因是，尽管招行3月19日公布的年报，在最终的净利润上很难再超出市场预期，但在报表的一些细节方面(如利差的扩大幅度、中间业务的增速、资产质量等)仍可能给投资者带来一些惊喜。再加之随后公布的1季报，得益于税率的下降和利差的持续扩大，公司业绩仍将保持高增长，而且由于同比数据基数较低，当季的净利润增速将远高于全年50%的增速，有望达到100%。

　　励雅敏表示，该股目前股价对应2008年19.8倍PE和5.1倍PB，如果不考虑市场层面因素而单从基本面看，现有的估值水平已经具有较强吸引力，建议价值型投资者逐步增持。