一场大雪，至今让人们不寒而栗；一场大跌，至今让股民心有余悸。这种心态反映在盘面上：周一、周二指数连续创4个月来新低；周三受政策利好刺激，两市中阳反弹；周四却未承接周三走势，大盘缩量下跌，市场忽然又蔫了；周五天量打新资金解冻，有效激活了人气，沪深两市双双收阳，而成交量未同步放大，表明投资者仍在犹豫。

　　当记者周末走访证券营业部时，股民们说：“跌跌不休的市场，终于‘喘’了一口气。”采访中，大家对接下来的3月股市寄予很大希望。

　　政策呵护的三个阶段

　　在营业部，记者发现股民最关心的是政策信号的变化。大家总结出政策转变的三个阶段：第一个阶段(6100点-4800点)为风险防范和投资者教育阶段；第二阶段(股指跌破半年线至跌破年线即4778点-4390点)为A股“软着陆”阶段；第三阶段为底部构筑阶段(年线下方即4200点左右)。各阶段的政策信号是不同的。

　　在风险教育阶段，当股市达到6100多点时，管理层提出要三防：防止通胀从结构性通胀向全面通胀演变；防止经济从偏热发展成过热；防止资产(指股市、房市)泡沫化。但当股市跌到4800点时，在中央经济工作会议期间，更多提到的是防止通胀从结构性通胀向全面通胀演变；防止经济从偏热发展成过热。总体上，6000点上方由于管理层抑制股市过热的态度十分坚决，加上基金失去了基民源源不断的“弹药”支持，借助于权重股带动大盘走快牛的局面不复存在。

　　在软着陆阶段，就是既要防止单边上升的风险，也要防止单边下跌的风险。重要的是保持股市的稳定和维护广大投资者的利益，而不希望股市无休止下跌，甚至演变为熊市。业界认为，其实，管理层一直在密切关注市场。在6次加息、10次提高准备金率的同时，我们也看到关键点位时的呵护：

　　———当去年11月14日沪市跌到5032点时，管理层发出了第一次政策转暖的信号，即对暂停两个月的基金营销允许松动；

　　———春节前，沪指一口气跌到4195点。2月1日，证监会批准两只创新型封闭式股票基金发行，新股发行节奏也明显放缓。2月4日，上证指数涨351.40点，创出历史最大上涨点数，重上4600点，股市人气重新恢复。

　　———2月25日，上证指数收盘4192点。当晚中国证监会新闻发言人答记者问，明确表示将视市场情况以及融资方案的可行性、合规性，依照法律法规要求对发行人的融资申请进行严格审核。这无疑表明管理层并不愿意看到上市公司无节制地进行再融资，并且表达了对市场的某种呵护之情。

　　在目前的相对低位阶段，最大的特点是政策利好频出。如本周证监会又批准多只新基金发行；券商集合理财、基金专户理财、创业板加紧推出等“暖风”频吹…… 与此同时，央行关于货币政策态度的细微变化，也给市场带来了春的信息，即央行在日前发布的《2007年第四季度中国货币政策执行报告》中披露了近期货币政策取向，出现了“科学把握调控的节奏和力度，适时适度微调”等字斟句酌的变化，显示出央行执行货币政策的谨慎，同时也给看好A股市场后续走势的资金提供了做多的底气。业界认为，市场已进入政策利好密集期，标志着底部的即将到来。

　　底部铸就的三大因素

　　采访中，多数投资者都认为，目前阶段市场构筑底部具有三大因素：

　　其一，市场寻找到合适的支撑位。A股市场自去年10月16日见顶以来，上证综指从6124点跌至本周最低点4123点，整整跌去2000点，这正好是本轮调整的0.618黄金分割位，调整的时间也足足4个月。从本轮牛市运行看，4100点-4300点是前期的成交密集区，具有很强的支撑。调整的空间、时间和成本等基本要素相吻合，底部特征初显。

　　其二，市场运行方向符合国家利益最大化的需要。业界专家指出，加大直接融资比例、央企注资整体上市、国有资产的行业整合、解决金融市场结构性问题、香港红筹股的回归以及国有股逐步实现全流通等等，都是国家的战略，是国家在股市中的最大利益。这就决定了政策面必然坚定不移地继续支持股市长期稳定的发展，这种大背景不支持像2001年后4年熊市那样的局面出现。

　　其三，市场稳定的氛围出现。2008年有两件大事，一是北京奥运会，二是改革开放30周年。这是13亿中华儿女热切企盼的年份，是世界向中国投来更多目光的年份，是必定镌刻在共和国历史上的年份。两件大事，时不我待。诚如业界专家指出，在奥运史上，没有哪一个国家在主办奥运会前后股市不出现大涨。

　　值得注意的是，由于多空博弈和利益驱动的复杂性，不排除市场短线仍会有反复探底的过程，但既然底部结构已经明确，那么，向上的空间远大于向下的空间就是确定无疑的了，对投资者来说，就具有了可操作性。

　　下阶段投资的三种策略

　　跌破年线，当很多人因为前期的下跌而出逃，发誓再也不玩股票的时候，机会往往就来了。一些市场人士提出了三种操作策略：

　　首先，要把握趋势。当前市场视有两大“杀手”：一是“大非”解禁；二是“再融资门”。然而，招商银行25亿股限售股上市，市场有效承接了巨大压力；浦发银行年报公布增发方案不跌反涨，表明“再融资门”对市场的负面影响明显减弱；沉寂了很长时间的上海本地股在最近一个多月的时间里悄悄走强……种种迹象显示，行情转暖已经是不容置疑的了。随着政策面暖风频吹和“两会”的召开，3月市场可能迎来一轮反弹行情。

　　其次，要把握好个股。任何一次波段行情，涨幅最大的品种往往具有一些共性，这就是要符合向上的中长期均线流，俗称“三线开花”。一句话，在反弹行情中做反转个股。接受记者采访的投资者普遍认为，对去年5.30到10.16阶段的领涨股值得分析，高成长的中小板质优股、二线蓝筹股在5.30后，多数实现了翻番。目前调整充分的小盘质优股、景气行业二线蓝筹股，提供了难得的投资机会。

　　第三，要把握主题投资。3月即将迎来的两会将成为市场关注的热点。一方面，在全球经济减速和通胀趋势下，今年两会期间讨论宏观调控政策是否松动，热议迎接北京奥运和改革开放30周年，无疑是投资者关注的三大议题；另一方面，在未来我国经济发展和产业政策导向，也将成为重要影响的议题，比如“节能减排、促进经济发展方式的转变”、“加大政府财政转移支出，构建和谐社会”、加大对“三农”、“家电下乡”、“教育、医疗卫生”、“社会保障”方面的政策力度。业界人士认为，上述反映经济发展方式转变和社会民生的重要议题背后，必然会对资本市场带来重要影响，其中或隐藏着中短期或影响深远的战略性投资机会。