上证综指昨日以小涨49点结束了2月份的交易，收出了一根阴十字星。继今年1月份大幅下跌16%后，2月份上证综指仍微跌了0.80%，连续两个月收出阴线，这也是自2005年5月展开连续两年多的大牛市以来，沪市首度连续两个月收出月阴线。在目前再融资与大小非解禁潮的双重压力下，今年的红三月是否会出现？ 

　　本周回顾剧烈震荡先抑后扬 

　　本周沪深股市先抑后扬。在经历了前期中国平安、浦发银行再融资事件冲击后，本周一，大蓝筹再融资传闻再次冲击市场。这一次，传闻主角换成了中国联通。市场传闻称，中国联通拟再融资600亿元。由于投资者对大蓝筹再融资的厌恶已到极点，虽然该消息最后被证实为假消息，但仍拖累中国联通当日跌停收市，引发沪深股市周一双双大跌超过4%。 

　　经过周一的大跌后，周二沪深股市出现剧烈震荡。受中国证监会发表将严审再融资的消息影响，沪深股市早盘一度大幅度高开，但在大量的抛盘压力下，两市仍收出阴线。 

　　周三，受市场传闻管理层会下调证券交易印花税救市的利好影响，个股出现普涨，沪深股市大涨逾2%。周四，刚刚出现上升势头的A股再度受阻。浦发银行发布公告将拟增发8亿股再融资，令A股上涨成一日游。周五，由于中国铁建高达3.12万亿申购资金解冻，刺激A股小幅收高。 

　　联讯证券分析师王健表示，虽然本周后半段股市出现震荡回升，但成交量一天比一天少，周五两市成交之和只有1100亿元，显示当前市场人气仍较涣散。虽然近几周证监会连续发行新基金救市，但新基金销售状况看起来并不理想，预计在实质性利好消息出现前，大盘仍将维持缩量整理的格局，短期将难现明显突破。 

　　市场分析 

　　3月资金面压力大 

　　经过今年以来连续两个月收出阴线后，沪深股市在3月将面临哪些利多利空？ 

　　从利多方面看，随着宏观经济数据的逐步公布，市场初步消化了紧缩政策下的利空因素。如1月份信贷增长超出预期，1月CPI与PPI连创近年历史新高。同时在市场不断调整过程中，非流通股解禁后的减持力度明显加大。在接下来的3月份市场中，包括基金发行的逐步加快、年报业绩及题材的逐步升温、一季报业绩的良好预期以及创业板推出预期等基本面利多因素都支持市场。 

　　有关统计显示，截至2008年2月25日，共有160家上市公司披露了2007年年度报告，占沪深两市全部上市公司总数的10.22%。以具有上年同期可比数据的公司作为比较样本，按照可比口径来计算上市公司2007年全年业绩同比增长的情况，160家上市公司共创造净利润328.99亿元，其中2006年底已上市的159家可比样本净利润较上年同期增长了139.17%。预计2007年年报业绩仍能符合市场的预期，年报业绩的陆续公布将对市场逐步起到支撑作用。 

　　但另一方面，随着3月再融资和增发加剧，资金面面临的压力仍比较大。统计显示进入2008年，大小非股东的减持行为变得十分频繁。2008年1月份共有84家上市公司发布了117次减持公告，累计减持股份占1月份全部解禁非流通股股数的24.79%，远高于2007年全年7.50%的水平，大小非减持力度明显加剧。再加上近期不断公布的增发事项，使得市场对于资金面压力产生恐惧。 

　　后市展望维持震荡可能性大 

　　在储多利空利多并存的情况下，3月股市能否逆转今年以来的跌势？ 

　　信达证券分析师梁浩表示，本周后三个交易日成交量一天比一天少，反映出越来越多的资金进入观望态势。这一方面是由于今年以来的连续下跌，令投资者不敢贸然抄底，操作日渐谨慎；而另一方面，3月两市又将迎来新一轮大规模解禁，市场仍面临沉重的减持压力，3月沪深股市出现大涨的可能性很小，继续在上限4500点，下限4000点间做区间震荡的可能性大。 

　　联合证券分析师则表示，市场短期内将进入一个相对较为宽松的运行环境。随着利空的逐步兑现，年报题材的影响力开始加强。而随着2008年一季报业绩的良好预期，行情有可能再度走高。预计3月份市场在前期将较为谨慎，在4200点-4500点之间仍需要反复盘整，而后随着时间推移，市场乐观情绪将逐步占主导地位，指数可能进一步抬升，并有望突破5000点，冲击前期形成的5400点-5500点的高点区间。