中国股权激励大潮刚起

　　截至2月15日，已经获批并正式实施股权激励方案的上市公司共21家，其中，只有双鹭药业  （002038 股吧,行情,资讯,主力买卖）、博瑞传播  （600880 股吧,行情,资讯,主力买卖）、深振业、中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、万科和伊利股份  （600887 股吧,行情,资讯,主力买卖）6家国有企业作为国企上市公司股权激励的“前线试点”，其余15家已进入股权激励实施阶段的上市公司均为民营性质企业，如泛海建设  （000046 股吧,行情,资讯,主力买卖）(000046.SZ)、宝新能源  （000690 股吧,行情,资讯,主力买卖）(000690.SZ)中捷股份  （002021 股吧,行情,资讯,主力买卖）(002021.SZ)、福星股份  （000926 股吧,行情,资讯,主力买卖）(000926.SZ)、七匹狼(002029.SZ)等。

　　另据华夏基石高管激励研究中心高级咨询师李洪涛向理财周报记者介绍，目前股权激励方案已获得证监会批准的上市公司有42家。民营企业为主力军，且这些民营企业大多数都是处于竞争比较激烈的新型行业的上市公司。李洪涛分析，这些行业的上市公司成长速度很快，对人才需求量大，人才争夺比较激烈。股权激励机制对于此类成长性较快的公司来说能起到稳定团队、分担公司经营风险的作用。如苏宁电器  （002024 股吧,行情,资讯,主力买卖），拿出80万－100万股实行股权激励，对于正处于资本扩张期的苏宁电器来说，其力度是非常大的。

　　但中欧国际工商学院金融研究中心研究员王艳在接受理财周报记者采访时认为，这15家已经正式授予高管股票期权、进入实施性操作阶段的公司，今年股票期权能否行权还存在一定的不确定性。只有当上市公司业绩(如利润增长等)达到一定的指标，高管才能行权。如果我们不考虑期权成本，大部分公司都能达到行权所设定的业绩指标；然而，如果考虑到巨额股票期权成本摊销的问题，公司全年的利润将大打折扣，高管行权所要求的业绩指标将无法达到。例如伊利的行权规定中有一条，“首期行权要求上一年度扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于17%”。如果算上股票期权成本，公司2007年事实上巨额亏损。期权成本到底需不需要在利润中作为“非经常性损益”剔除，现行的期权方案大部分都存在这样的漏洞。