由于电力供应的问题，中国和南非电解铝产量损失将达到65 万吨。近期国际、国内铝价出现了较大幅度的上升，LME国际铝期货价格创下了近20 个月以来的新高，达到了3130 美元/吨。

　　煤炭价格上涨给发电企业带来了成本上的压力，未来大工业电价有可能上调；而国家对电解铝行业优惠电价的逐步取消也将使公司的电力成本上升。但是公司将收购集团电厂，可以增厚公司业绩约0.07 元/股。

　　中国五矿集团正与关铝集团商谈股权划转事宜，一旦股权划转成功实施，关铝股份将确定迎来新的发展机遇，公司的投资价值将伴随着一系列新建、改造项目的逐步推进而得到不断提升，公司将成为最具长期投资价值的电解铝企业之一。

　　由于受到电力供应紧张的影响，华圣铝业有72 个电解槽自1 月中旬停产， 08 年华圣铝业的产量将受到一定影响，预计2008 年产量将降到21 万吨。我们预测华圣铝业07-09年可以为公司贡献每股收益：0.673、0.647、0.707 元。

　　我们预测关铝股份2007-2009 年的EPS 分别为：0.937、1.198、1.846 元。由于公司具有五矿收购预期，且业绩将在2009 年出现爆发，我们给予关铝股份2009 年20 倍PE估值，6 个月目标价为37 元。我们维持公司“推荐”的投资评级。