北京首放：龙头股下跌幅度已达中期调整的理论极限幅度，因此指数即使再现大跌，也仅仅属于最后的一跌

　　虽然管理层再度批准了五只新基金的发行，但由于外围的国际市场持续走低，再加上再融资、大小非、紧缩政策等等因素的影响，场内的持筹心态出现了不稳定的迹象，而且投资者的恐慌性杀跌气氛开始蔓延。在短期的5日以及10日均线的压力下，昨天沪指直接跳空低开，不断向下，终于在尾市创出了调整以来的新低，达到4120.53点，而且成交量出现些许的放大，沪市金额逼近千亿元大关。总体来看，在经过前期震荡，多空交战之后，空方再度取得了行情的主动权，对指数形成了较大的压力，在创出新低之后，沪指仍有继续向下的迹象。投资者操作中，仍必须采取稳健保守的策略，耐心等待调整的结束。

　　周末，管理层再度批准了五只新基金的发行，但没有对市场带来任何的刺激作用，而我们从2月初开始就可以看到，虽然管理层不断批准新基金的发行，但投资者的反应则越来越低，如2月1日有两只新基金发行，4日沪指大涨351点，涨幅达到8.13%，之后证监会连续批准股票方向基金的发行，算上此次获批的5只, 1个多月内已有十余只股票方向基金获批，但是指数却不断地创出新低。也就是说，凭借新基金的发行来挽救不断走弱的市场，作用已经不大，市场对这种利好已经产生了疲态，因此，在目前新低的市场中，管理层是不是能够真正出台有利于市场的政策已经起到了至关重要的作用，决定了近期之内市场的恐慌气氛是否可以得到有效抑制，决定了短期内市场会不会再度向下寻求新的支撑。

　　导致昨天再度大跌的主要推动力仍是蓝筹股，指标股，如中国平安下跌逼近5%，深万科超过5%，招商银行达到7%，中石油虽然没有创出新低，但已经跌破了前期的平台，存在向下的可能，还有前期的有色板块也在横盘震荡了一个多月之后再度大幅跳水，云南铜业甚至达到了跌停，工商银行逼近了6元整数关口，这种现象不仅意味着市场确实处于一个中期调整的格局，而且还决定了指数的运行方式，那么蓝筹股还有多大的下跌空间呢？我们可以用万科、招行、中信等几只龙头个股来分析，万科从40.78元下跌至20.78元，整整20元整，幅度逼近50%，招商银行最高46.33元下跌至29元，下跌17.33元，幅度为40%左右，中信证券从最高117.89元下跌至57.90元，幅度超过50%，也就是说，市场中的人气股，龙头股的下跌幅度已经达到了中期调整的理论极限幅度，也就是说，无论是从技术上还是从基本面上看，都不存在继续大幅下跌可能。因此，这也决定了指数即使再出现较大的杀跌，也仅仅属于最后的一跌，而且在短期内还能够快速收复近期的下跌空间。

　　广州万隆：前期反弹干扰了主力的战略部署，考虑宏观政策面可能发生的变化，估计还会有第三次探底

　　昨天大盘在没有特别大利空消息的情况下，走出了大幅杀跌的行情。全天大市被空头完全控制，多头毫无还手之力，盘中上证指数还创出了近期新低。看来市场盼望的反弹行情，是很难走出来了。而昨天大盘走出了明显的二次探底行情，考虑到两会结束后，政策面可能发生的变化，以及投资者的担心，我们估计还会有第三次探底。

　　也就是说，大盘的这一次筑的很可能是复杂型的底部。就这一次探底而言，我们估计已近底部，在探底成功后，将会走出一定的反弹行情，其高点应该在4500点附近。

　　两会期间本来是走一波上升行情的良机，技术面有要求，政策面支持，投资者盼望，市场人心所向，哪怕只是一次反弹。但是，从盘面走这种行情的可能性已经是很小了。但是，为什么主力就是不做这一次反弹行情，而是反其道而行之，做大幅下跌的行情？

　　很明显，主力这里用的是博弈理论，在市场特别希望的时候，反而不做这样的行情。

　　当然，我们估计，也有可能主力有更大的作战方案，前期的反弹行情会干扰了这种更大的战略部署。

　　那么，主力更大的战略部署会是什么呢？这是我们在后面的行情里，要特别注意分析的。

　　昨日大盘再创近期新低，由于目前仍是两会召开其间，估计管理层会出台一些措施来救市，从而导致大盘走出阶段性的反弹行情，大盘在目前阶段不会走出破位大幅下跌的行情。

　　从性质看，我们认为，大盘走的是再探底行情，而即将走出的反弹行情，是筑底阶段的反弹行情。其高度有可能会上升到4500点附近。

　　投资者面对昨天大盘的破位，没有必要进行技术性斩仓，应该等大盘反弹到4500点附近的时候，才逢高减磅。

　　当然，从大盘再次跌破前期低位，我们预感，在两会结束后，可能还会有一次比较大的再探底，这是我们后面操作要小心的。

　　渤海投资：在上市公司业绩增长放缓，以及限售股解禁下资金压力增大等预期形成后，再度破位使得市场调整周期拉长

　　虽然昨日A股市场再度迎来新基金获批的利好信息，但奈何上证指数像扶不起的阿斗一样，在早盘低开后就一路走低，并在午市后击穿前期低点，使得上证指数在日K线图上形成了低点逐步下移的难看K线组合，看来，A股市场的后续走势的确压力较大。

　　对于昨日A股市场的大幅下跌，其实在预期之中也在预期之外。预期之中主要指的是周边市场在近期一片凄风惨雨，美股在近期持续下跌，港股也走势不振。这必然会使得那些在纽交所、联交所以及上交所三地发行上市的大型权重股的股价支撑位不断下移，从而推动着上证指数的下档支撑位的下移。如果再考虑到资金面的紧张、限售股解禁等因素的影响，所以，业内人士对于昨日的A股市场回落并不感到意外。

　　但A股市场跌幅如此之猛烈，前期低点的支撑力度居然如窗户纸一样一捅就破，这的确出乎市场的预期之外。因此，有观点就称，周一的如此跌幅可能是市场出现了新的不利因素。果真，在近期媒体报道中有港口集装箱吞吐量增速缓慢下滑的信息，其中作为我国最大集装箱港口的上海港2月份完成集装箱吞吐量185.5万标准箱，同比仅增长2.5%。1-2月，上海港全港集装箱吞吐量累计完成421.1万标准箱，同比增长9.2%，而去年同期的增速为33%。上海港集装箱吞吐量增速首次下降到10%以下。

　　如此数据就引起了敏感机构资金的注意，他们由此推测美国次贷风波的确可能影响到我国的出口增速，而我国经济增长的三驾马车分别为出口、投资、消费，出口增速下滑，投资也因从紧货币政策而举步维艰，在此影响下，机构资金的确有理由推导出08年的经济增长或将放缓。上市公司自02年以来的高速增长势头或面临拐点，在此影响下，多头做多底气自然迅速削弱，在前期低点形成的防线自然一击即破，也就有了昨日的黑色星期一走势。

　　正由于此，业内人士认为大盘的调整趋势或将拉开，一是因为如果仅仅因为限售股解禁、周边市场不振的走势，业内人士认为并不可怕，因为可以通过持续的股票型基金发行以及放开QFII投资额度等改善A股市场的资金面。但如果是上市公司业绩增长放缓这一关键性因素，市场相关各方或将束手无策，任由大盘的调整。毕竟市场相关各方可以调节筹码供应量，也可以放大资金供应量，但无法改变上市公司整体业绩变化的趋势。所以，昨日导致黑色星期一出现的出口增速放缓因素的出现，将使得A股市场的走势变得更为不乐观。

　　二是因为上证指数在黑色星期一的走势中，击穿了前期低点的支撑，这将会给各路资金形成一个不佳的预期，因为上证指数日K线已形成了低点持续下移的K线组合，这一K线组合只有大级别调整行情中才会出现。同时显示出主流资金陆续兑现离场的趋势。这一趋势经过昨日黑色星期一变得更为清晰起来，这自然会使得各多的资金相信大盘的大级别调整行情尚在延续中，自然不会轻易有机构资金进场的。

　　而且，值得指出的是，在上市公司业绩增长放缓预期形成后，在限售股解禁等资金面压力预期愈发强烈后，A股市场就会对估值要求愈发苛刻，比如说在资金面宽裕，市场对上市公司业绩增长乐观预期的前提下，市盈率可以达到40倍甚至50倍、60倍，但一旦市场资金面紧张、上市公司增长趋势不明朗，那么，估值要求可能会只有30倍、20倍，在2005年熊市末期，甚至出现15倍市盈率都嫌贵的极端事例，既如此，随着下降通道的形成，这也会使得市场的调整周期拉长。