群益证券：燕京啤酒 提价缓解成本上涨压力 建议买入

　　2007年公司实现主营收入71.69亿元，同比增长17.54%；实现净利润4.10亿元，同比增长33.20%，实现EPS为0.37元，符合我们预期。公司业绩快速增长的主要原因是作为公司利润主要来源的优势市场保持快速的增长及其公司良好的费用控制。

　　公司持续调整产品结构，中高档产品销量比重不断提升，吨酒价格成上升态势，有效缓解原材料价格上升对毛利率的影响。预计08、09年实现毛利率38.18%和39.07%，分别同比上涨0.4和0.89个百分点。

　　公司分地区、分产品提价效果显着，预计公司近期对其它产品提价的可能性较大，预计08、09年公司产品吨酒价格将分别上升到1789元/吨和1816元/吨，上升幅度分别为3%和1.5%，有效缓解成本上涨压力。

　　公司募集资金项目完全达产后将增加公司主营收入25.5亿元，增加净利润2.3元。预计以上项目产能将会在2H 09年释放，将会增加公司09年净利润4000万元左右，成为公司业绩持续增长的主要动力。

　　考虑到公司燕京啤酒在北京的市场份额高达85%，我们认为成为奥运赞助商后，公司产品在市场上的影响力、知名度将会不断扩大，公司将是奥运最大的受益者之一。

　　招商证券：东阿阿胶 预计认购权证4月上市

　　国家08年对医药工业环保高标准严要求、导致东阿阿胶认股权证上市时间推迟到4月份，低于我们之前的3月上旬上市预测。公司认股权证作为2007年实施股改时、与对价安排并列的一项承诺：拟以完成对价后的总股本52376万股为基数，向权证发行股权登记日在册的全体股东以10：2.5比例免费派发百慕大式认股权证，共13094.0903万份，权证上市交易12个月结束之前的5个交易日为行权时间，每份认股权证可在行权日可以5.5元价格，认购1股公司新发行的股份，因此，东阿阿胶认股权证相当于低价配股，实现再融资7.2亿元。权证需上报证监会核准。公司曾在08年2月16日发布公告称：07年11月30日，经临时股东会讨论通过，公司发行认股权证的申请文件已经上报证监会，等待核准。我们当时据此推测：公司认股权证将在3月上旬上市。但是，08年，国家环保部门对制药工业执行新的空前严厉的水污染物排放标准，环保局在所有核准之前都需要在网上公示10天，无异议后方能发放环保达标证明。而证监会对于所有IPO和再融资的制药企业，一律要求必须有所在省市的环保证明文件，方予以受理。东阿阿胶母公司制造中成药，已达到环保标准，我们估计环保审批事项可能与其下属子公司—山东聊城阿华药用辅料公司有关，预计相关生产设施经过一段时间的环保投入和运行，仍有望近期获得山东省环保局的许可证明。然后，再次上报证监会，我们推测，公司认股权证将可能在4月份获批上市。

　　长效股权激励方案推进中。公司07年股改时，大股东华润东阿还承诺：将在股改实施后的12个月内(即2008年5月30日之前)，推出新的管理层股权激励计划。我们预计，公司长效管理层股权激励计划，将在认股权证上市后，尽快上报国资委和证监会。

　　投资建议：公司阿胶产品具备资源稀缺型消费品极强的自主定价能力，通过在全国布局11个驴皮基地、09年将开始供应驴皮，公司将有效地整合阿胶上下游产业链，逐步完成产业垄断，公司营销管理团队熟知阿胶产品，忠诚于东阿阿胶公司，我们看好公司未来业绩持续快速增长，按照08年预测50倍市盈率，并考虑含权价值，目标价45元，维持“强烈推荐-A”投资评级。