募投项目陆续完全达产

　　公司2007 年IPO 募集资金2.74 亿元，投资五个项目，当前，各项目已经陆续投产。北京东港嘉华厂房建设完成后，北京东港将搬迁入北京东港嘉华的厂房内。公司的智能标签生产线以生产普通标签为主，公司预计2008 年普通标签的产量会保持40%-50%的增长。数据处理即可变印刷、邮发封装系统预计2008 年会比2007 年翻番。数字条码印刷开发项目和防伪票证印刷品两个项目主要是扩大现有普通票据印刷品产能项目，以及生产线的更新改造，目前已进展过半。2008 年，所有的募集资金项目均可建成投产，公司的印刷品产能就可以增加70.57 万箱。

　　更新设备升级产品，积极消化利润下滑影响

　　2007 年商业票据印刷市场的竞争更加激烈，产品订单的价格大幅度下降。由于原材料价格的上涨，人工成本的增加，各地分公司的纷纷设立，2008 年的成本压力会显著大于2007 年，公司产品的利润率将会出现一定程度的下降。公司会采取对各地分公司垂直管理，增加机械化程度，更新设备提高产品竞争力及优化产品结构等措施消化。

　　当地设厂，开拓区域市场

　　东港股分近几年先后在郑州、新疆、北京、上海、青海、广东、和成都等地设立了子公司，进一步抢占票据需求量较大地区的市场份额，同时积极开拓周边的市场。当地设厂生产，既有利于开拓区域市场，同时也减少了交通运输及存储费用。另外，公司实行垂直化管理，最大限度地降低管理及运营费用。从已经运营的郑州东港、新疆东港和北京东港的情况来看，远超过预期目标。

　　由于公司所处行业竞争激烈，行业的利润率呈下降趋势，公司募集资金的新项目将成为支撑公司未来发展的基础。未来公司会平稳增长，预计其增长速度会高于公司制定的10%的水平，达到15%左右的增长。我们预计公司2008 年的每股收益能达到0.61元，2009 年0.70 元，2010 年0.74 元，给予公司6 个月目标价21.5元。