编者按：人们期待已久的奥运牛年，非但没有随着２００８年一起到来，反而还渐行渐远了。就在昨日，Ａ股市场的重要心理支撑——４０００点，宣告失守。

　　在此关口，我们不禁想问：再融资阴影何时才能不再令散户害怕？新股发行制度何时才能不再让散户受伤？创业板的推出又是否真能激起新一轮的投资热潮？我们更想问：正渐渐失去投资者信任的Ａ股市场，真的熊定了吗？

　　且看业内人士和监管层怎么说。

　　A股走势依然不容乐观

　　■ 渤海投资 秦洪

　　昨日A股市场跌势凶猛，接连击穿去年7月23日的向上跳空缺口以及4000点整数关口两大重要支撑点，从而使上证综指在日K线图已形成低点接连不断的K线组合，意味着短线A股市场的走势依然不容乐观。

　　空方占据市场

　　昨日A股市场，虽然上证综指跌幅惨重。但盘口显示，多头资金仍有一定的护盘动作。这主要体现在两点：一是午市前以中煤能源、中国神华、兖州煤业等为代表的煤炭股反复逞强，一度使得股指企稳。二是午市后，多头资金再度启动银行股以及中国石油、中国联通等为代表的权重股护盘，上证综指也一度企稳。

　　但可惜的是，上证综指在收盘时依然下跌98.86点，跌幅2.43%。之所以如此，主要是因为这些多头的护盘行为遇到了空方强有力的狙击。这主要体现在三大板块中：一是前期市场的热门股在昨日纷纷倒戈，从前期的做多者变成了昨日的做空者，较为典型的品种有农林牧渔板块、三通板块。比如说，新农开发、敦煌种业、厦门港务等品种均跻身于跌停板行列中。二是受到从紧货币政策影响的地产股在昨日依然跌幅不减，上实发展、渝开发等品种位列跌幅榜前列。三是近期新出现的做空动力源，主要是航空机场运输板块。上海机场在周三跌停，公开信息显示，一家机构专用席位就抛出4亿多的筹码，做空能量由此可窥一斑。而南方航空、东方航空等品种也跌幅居前。

　　与此同时，市场各路资金对权重股的后续走势依然担心。比如说银行股，虽然目前估值渐趋合理，一季度业绩也有望有不俗的表现，但可惜的是，从紧货币政策的压力或将使得银行股业绩增长放缓。面对业绩拐点预期渐趋强烈的前提下，越来越多的资金不敢轻易介入到银行股。有观点就指出，银行股短暂的止跌信号只不过是下跌中继形态而已。护盘难以得到其他资金的认同，使得指标股在昨日的护盘效果并不是很明显，显示出空方仍然占据着市场的主导地位，从而使得各路资金对后续行情仍然持相对谨慎的看法。

　　业绩增长放缓

　　不过，也有观点认为，A股市场有望迎来喘息机会，这主要体现在两个方面：一是经过3月份解禁市值高峰之后，4月份的限售股份将趋于减少，直到8月份才能达到一个新高峰，这有利于减少市场资金面的压力。二是新股发行节奏的放缓，因为根据相关规定，在近期发行的新股将要补充2007年年报，从而使得新股审批节奏有所放缓，有利于二级市场资金面的休养生息，迎来喘息机会。

　　从近期盘面来看，导致大盘回落的主导原因并不是筹码供应的问题，而是因为上市公司业绩增长放缓预期以及周边市场持续下跌所带来的压力。昨日港股再度急挫，恒生指数下跌1121.21点，跌幅4.79%，国企指数下跌783.29点，跌幅6.08%。港股的急跌给A股市场不仅仅带来心理层面的压力，还会带来直接的冲击力。H股急挫打开了含有H股的A股的下跌空间。所以，对于工商银行、中国石化等品种来说，后续走势仍然不容乐观。更何况，中国石化第一季度业绩不佳的预期将成为引爆蓝筹股股价继续下跌的又一地雷。大盘走势并不会因为未来预期的筹码供应放缓而出现企稳的走势，相反，会因为市场不断出现的新做空动力而继续调整。

　　大盘尚未止跌

　　在目前背景下，如果大盘尚未出现真正止跌企稳的信号，那么，建议投资者还是谨慎为宜。走稳信号主要有三个：一是积极的具有针对性的利好政策；二是出现相对乐观的经济增长数据；三是成交量迅速放大并股指同步上涨，这往往会引发大盘的走强。

　　从目前来看，这些信号尚未发出，所以，短线走势依然不振。因此，投资者的操作思路仍然是轻仓，尽量增持现金，不要频繁抢反弹。毕竟，留得青山在，不怕没柴烧。

　　观望为上