本周市场血雨腥风，昨天两市股指早盘再度惯性下跌，上证指数盘中一度跌破3900点整数关口，最低时跌至3891.70点，距离年线4548点已经有14%的距离。周K线上，沪指也一度创出单周最大跌幅，且已经有效击穿60周均线。在这样的市场中，各路投资者对于市场的信心已经越来越弱，甚至连之前很多坚决看多的市场人士也认为熊市已经来了。不过，也有乐观的市场人士认为现在的市场已经处于合理价值区域，现在的下跌是市场恐慌情绪的体现，而空方则在借机打压，市场现在的下跌实际是一个“空头陷阱”。多空双方就此展开了一场激烈的论战。

　　空方 熊市典型特征已现

　　经济学家韩志国认为，经过两个多月的震荡起伏，市场已经越来越明显地呈现出典型的熊市特征，四大特征已经越来越难说牛市还在了。

　　首先，市场下跌容易上涨难，是市场运行的第一个熊市特征。牛市的特点是涨易跌难，熊市的特点是跌易涨难，现在市场的特点是典型的熊市走势而不仅仅是调整走势。自今年1月下旬市场开始暴跌以来，市场一直在走下降通道，支撑位一个又一个被击穿。除因个别原因引起的短暂反弹外，市场总体上处于暴跌的走势之中。

　　其次，对利好麻木而利空敏感，是市场运行的第二个熊市特征。自春节前管理层恢复新基金发行以来，利好的消息也已经不少，但市场却根本就不买账，依然故我地呈现出下跌趋势。反弹的力度越来越小，反弹的时间越来越短，反弹的影响越来越低，表明整个市场已经进入越来越深的熊市之中。

　　第三，上涨无量而下跌有量，是市场运行的第三个熊市特征。最后，价值投资被彻底舍弃而题材炒作成为主流，是市场运行的第四个熊市特征。当一个市场的预期被彻底模糊、市场运行演化为“猜谜游戏”的时候，价值理念与投资理念就必然被舍弃，投机风气就不可避免地会支配整个市场。而一个题材炒作盛行的市场，就很难说还是牛市。

　　长城证券策略分析师张勇在接受记者采访时也表示，年线是市场判断牛熊的主要依据之一。而现在两市股指均已经有效跌破年线，上证指数更是远离年线近10%的距离。因此，从这个角度来看，A股市场已经处于熊市之中了。

　　多方 积极因素渐增 再跌就是空头陷阱

　　乐观的市场人士认为，现在市场处于该涨不涨反而下跌的一个尴尬境地。而导致出现如此现象的一个重要原因就是市场对于下跌的恐慌，而这样的市场很容易被空方把握。市场如果再继续下跌的话，那么就是空方刻意营造的陷阱了。到那时，投资者就可以大胆建仓了。

　　德邦证券研究所策略组认为，前期市场主要的消极因素已趋于明朗，同时这些因素主要的不利影响基本释放，这是判断市场构筑阶段底部的重要原因之一。与此同时，市场的积极因素开始渐渐增加。各种积极的因素将在未来一段时间逐步显现，由此可以判断市场正在构筑阶段性底部。

　　实际上，就在上证指数跌破4000点之际，证监会副主席范福春在接受采访时表示，作为监管者他不会对股指点位发表任何意见，但投资者应该对中国资本市场充满信心，并为投资者继续看多中国股市列举了三条理由。其一，今年中国经济增速将达到8%或更高，而CPI也有望控制在4.8%左右，经济健康稳定持续发展的前景可以预期。其二， 股票价值的源泉——上市公司质量明显提高，目前已公布年报的上市公司业绩普遍出现大幅度增长。投资者对中国股市前景应坚定信心。其三，市场监管有效性得到加强。目前的市场秩序是我国资本市场有史以来最好的时期之一，很多违法违规行为都得到了及时查处，市场的风险已经释放到了可以让投资者放心的地步。

　　德邦证券则明确指出，大盘在4000点附近将迎来阶段性的底部。4000点上下存在巨大的系统性风险的概率极小，大盘正在此点位附近构筑复杂的阶段性底部。预计未来的回升高度很可能在5000点上方，幅度高达25%左右，而一旦股指期货推出有可能出现机构哄抢权重股的情形，如此，则市场的回升高度就可能在5500点甚至更乐观的高位。