银河证券：东北证券 业绩快速增长 公司实力增强

　　东北证券发布2007年年报，年报显示2007年实现营业收入25.48亿元，较上年增长4.68倍，净利润11.14亿元，较上年增长12.06倍，每股收益2.36元，加权平均净资产收益率77.85%。利润增长的最主要动力来自于代理买卖证券和投资业务。其中代买卖证券业务净收入对净利润增长率的贡献为9.54倍，投资收益(含公允价值变动损益)贡献为4.98倍。

　　公司目前正在进行5家营业部的迁址、新建工作。这5家营业部建立后，公司46家营业部和19家服务部将布及11个省市，服务触角进一步向经济发达地区延伸，网络布局更趋合理。

　　经过近几年的项目开发和客户积累，公司投行项目资源逐渐丰富，地域上逐渐进入了江苏、浙江、福建、广东等省份。我们认为伴随着中小型融资项目的逐渐增多和创业板市场的推出，公司投行业务有望在未来2－3年实现较快的增长。

　　公司目前持有渤海期货96%的股权、东方基金46%的股权和银华基金21%的股权。通过持股期货公司和基金管理公司，公司具备了开展期货经纪业务和资产管理业务的平台。

　　2007年底，公司净资本13.88亿元，较过往较低的资本规模有所改善，也使得公司申请期货IB、融资融券等业务资格成为可能。同时，公司计划在2008 年以非公开发行股票的方式募集资金，这对于公司扩大业务范围和业务规模、实现长期发展具有重要意义。

　　公司2008年2月的股东大会已审议通过非公开发行股票预案。根据预案内容，如果假设公司发行3亿股，发行价37元(按当前收盘价90%计算)，募集资金下半年到位，那么预计公司2008－2010年将实现净利润15.37、21.67、30.20亿元，全面摊薄每股收益分别为1.74、2.46、3.43元。目前，公司2007年市盈率17倍，估值偏低，给予公司谨慎推荐的投资评级。

　　德邦证券：晋亿实业 产业结构调整进行中

　　受原材料涨价、人民币升值等因素影响，公司07年业绩大幅下滑：出口退税的调整，部分产品征收关税，钢材涨价，人民币升值，导致公司07年成本增加10%以上，但销售价格并未同步增长，致使公司出口业务的销量和利润均下滑。

　　募集资金项目进展顺利，新增产能6万吨以上：浙江晋吉公司于06年投产，目前已具备3万吨汽车紧固件的生产能力，07年产销约为6000吨，已略有盈利。山东晋德公司于07年11月投产，部分产能开始释放，全部达产后预计可达20万吨。公司08年的目标为达到3亿元的销量。广州晋亿项目已开工建设，07年底完成了奠基仪式。

　　公司新获宜万铁路高铁订单可在08年实现收益：如公司新近在宜万铁路新获2亿元高铁订单有望在08年完成，当年实现本次订单。

　　公司正积极准备应诉欧盟反倾销调查：应诉得当，公司有望获得对欧盟出口更多的市场份额。

　　公司正处在战略转型的重要时期：增加高强度紧固件的比例；扩大汽车紧固件的市场份额。

　　公司07年业绩已跌至谷底，预计08年出现大幅增长：出口产品的销量和售价均有望增长；高铁订单将持续带来收益；公司高强度紧固件比例将持续增加；汽车紧固件项目有可能带来业绩的爆发式增长。