摘要

　　我们宏观分析师预测08 年固定资产投资增速仍会维持相对高位，理由是：(1)出口增速放缓下，为了防止经济大起大落，投资增速有望保持平稳；(2)中西部投资增速将加快，超越东部投资增长成为趋势。08 年中央批准长株潭城市群和武汉城市群为改革试点区域，这将带动中部地区投资加快，如92 年浦东开发带动东部投资快速增长；(3)灾后重建因素。年初冰雪灾害造成大量基础设施和住房破坏，直接经济损失达1516.5 亿元。中央要求各地制定灾后恢复重建规划。08 年《政府工作报告》也指出“加强电力、交通、通信等基础设施建设，提高抗灾和保障能力”；(4)政治周期因素。研究发现，每次政府换届对投资都会有显著促进作用，最近四次党代会次年，即政府换届当年固定资产投资增速在这一政治周期五年中往往是最高的。

　　选股逻辑之一：好区域&好公司，即在区域综合评价基础上构建公司综合评价体系，然后结合两个评价结果试图找出好区域和好公司的最佳交集。选股结论为：区域&公司最优交集为华东、华南地区& 海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）北地区& 天山股份  （000877 股吧,行情,资讯,主力买卖）、 青松建化  （600425 股吧,行情,资讯,主力买卖）和 赛马实业  （600449 股吧,行情,资讯,主力买卖），华北地区& 冀东水泥  （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）。选股逻辑之二：关注资产注入或重组整合预期明确的公司，我们尝试从股改承诺中寻找资产注入预期明确的公司，以及依托大集团背景可能存在资产重组机会的小公司。选股结论为：建议重点关注 四川双马  （000935 股吧,行情,资讯,主力买卖）、ST 同力，以及冀东水泥、天山股份、赛马实业和 太行水泥  （600553 股吧,行情,资讯,主力买卖）。