江铃汽车  （000550 股吧,行情,资讯,主力买卖）V348有望成为增长新动力

　　2007年公司产销量继续呈现稳步增长态势，全年销售汽车95059辆，比上年增长11.55%。全顺轻客、江铃轻卡、皮卡是公司目前三大支柱产品。其中轻客、轻卡竞争优势明显，加上新款车型的推出，2007年保持了与行业平均水平相当的增长速度，皮卡销量有所下降，宝威SUV增长较快。公司在商用车市场份额略有下降。

　　盈利能力保持稳定

　　报告期销售收入84.56亿元，比去年增长10.46%。主营业务毛利率25.3%，较上年提高1.2个百分点。全年实现净利润7.59亿元，同比增长20.71%%。报告期收益质量较高，每股经营活动产生的现金流量净额0.98元，高于同期每股收益0.88元的水平。现金流充裕，年末货币资金余额达21.07亿元。公司经营管理水平较高，各项财务指标保持稳定并有逐步改善提高的趋势。

　　V348促进产品升级换代

　　公司持续进行技术改造，以保证公司的技术优势，增强企业中长期发展动力。按照规划，2008年公司技术改造的投资规模在4亿元左右。江铃汽车在上海宣布福特新世代全顺正式上市，新世代全顺长轴中顶标准型售19.88万元，长轴中顶加长型售22.38万元。该车型的正式上市，将增强江铃汽车在轻客市场的优势，并将有望成为公司后期业绩增长新动力。公司提出了2008年经营目标，计划实现销售收入100亿元左右。

　　估值偏低 推荐评级

　　公司是国内轻型商用车龙头企业之一，产品定位于中高档市场，盈利能力较强。2008年推出全顺新产品V348有望成为公司业绩增长新动力。公司管理水平较高，业绩有望保持稳定增长。预计2008年、2009年EPS分别为0.97和1.21元，以3月14日收市价计算，PE分别为18倍和15倍，股价估值偏低，维持推荐评级。(平安证券)

　　泸天化  （000912 股吧,行情,资讯,主力买卖）新业务影响力渐增

　　公司是我国最大的尿素企业，拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素的产能。2007年度尿素业务分别占营业收入和营业利润构成的48%和79%。尿素业务在收入增长16%的情况下，受成本上升和新旧会计准则统计口径差别影响，账面毛利同比轻微下降了1.10%。若将会计口径影响剔除，毛利仍然增长7%左右。主营业务中的自产化学品除了浓硝酸、液氨等少量母公司固有业务外，主要是控股公司天华富邦的1，4丁二醇业务。2007 年自产化学品的收入和毛利分别同比增长50.95%和49.60%，在营业收入和营业利润中的占比分别达11%和14%。

　　三项费用控制良好

　　2007年泸天化销售费用、管理费用和财务费用占营业收入之比分别为1.04%、6.92%和0.61%，与按新准则调整后2006年三项费用占营业收入比例相比较，均有所下降，显示了公司良好的管理水平和费用控制能力。

　　尿素盈利能力向好

　　2007年下半年以来，国内尿素价格受国际市场带动而上涨，基于对行业政策背景的分析，龙头尿素企业的盈利能力将在政策调控范围内波动，仍将以稳定为主。前期泸天化发布公告，公司正在讨论重大无先例事项，股票从当日起停牌，根据前期的分析，由于川化股份的主要业务同样为尿素等化肥产品，与泸天化存在同业竞争关系，因此我们预计股权划转后四川化工控股集团存在对旗下两家上市公司进行业务整合的压力。

　　维持推荐评级

　　我们暂不考虑停牌讨论的事项对公司业绩的影响，维持公司2008年、2009 年EPS分别为0.93元、1.06元的盈利预测。考虑到公司产品线丰富和产业链延伸带来的长期成长动力，维持推荐的投资评级。(兴业证券)