平安证券：大厦股份 短期高速增长可预期

　　作为区域百货龙头，中高档百货的经营定位和营业面积的增加将明显改善08、09 年经营业绩；短期竞争优势明显，中长期随强势竞争对手的进入竞争优势可能逐渐消失，不利于经营业绩的持续增长。

　　营业面积大幅增加：先于竞争对手产生规模效应。

　　经营定位合理调整：向中高档现代百货转型，商品档次提高、品类增加、购物环境改善，有利于营业收入和毛利水平的增加。

　　竞争优势暂时明显：位于无锡市中心的中山路商圈，具有地理位置、经营规模、商品品类档次和人气等方面的竞争优势。

　　发展趋势难以明朗：随着主要竞争对手经营调整完成和恒隆等强势百货零售商进入，公司竞争优势将逐渐减弱，未来持续发展空间具有不确定性。

　　短期给予推荐评级：预计公司07～09 年EPS 分别为0.259、0.400 和0.565 元，PE 分别为54.5 倍、35.26 倍和24.99 倍；内在价值18.09 元；暂时给予“推荐”的投资评级。

　　公司长期发展速度取决于自身制定发展战略的积极性、合理性，以及外部经济环境和竞争格局的演变，2010 年之后能否保持快速增长存在不确定性。(平安证券)

　　光大证券：粤电力A 优质电力市场的龙头公司

　　◆我们认为公司目前股价基本合理，给予“中性”评级：

　　我们假设：(1)公司煤炭价格2007 年~2009 年上涨幅度为6%、13%、5%；(2)2008 年下半年进行煤电联动，电价上涨幅度为5%，2009 年电价保持不变；在上述假设条件下，我们预测公司2007 年-2009 年的每股盈利分别为0.28 元、0.35 元和0.40 元，目前动态市盈率分别为39、30、26，估值基本合理。

　　◆公司是广东电力市场的龙头公司，广东市场的发电小时显著回升：

　　截至2007 年9 月30 日，公司可控装机容量和权益装机容量分别占广东装机容量(不含西电东送)的12.53%和9.67%，是广东地区的龙头公司。由于广东地区新增装机容量低于用电增速，且在最近三年有966 万千瓦小机组将关停，发电小时快速回升。特别是大机组，将受益于节能发电调度办法，保持较高的利用率。

　　◆公司装机容量快速增长：

　　2007 年公司有大量新项目投产，可控装机容量和权益装机容量分别增长56%和49%，其中惠来靖海、汕尾电厂均为单机60 万千瓦的大型电厂，盘南电厂为坑口电厂+西电东送项目，而惠州LNG 电厂和前湾LNG 电厂具有成本锁定、LNG 价格低廉的特点，预计均能取得良好的回报。

　　◆煤炭价格大幅上涨影响公司盈利

　　近几年来，煤炭价格大幅上涨影响了火电公司的盈利。据了解，公司2007 年煤炭价格上涨5.8%，预计2008 年公司的煤炭到岸价格平均上涨10-15%，我们预计2008 年公司的毛利率将下滑约3 个百分点。

　　◆期待煤电联动，关注资产注入

　　受煤价上涨影响，火电公司近期表现不尽如人意。由于CPI 指数高企，近期调整电价的可能性甚微。我们预计在目前状况下，超过一半的火电厂出现亏损，为保证电力生产的安全和稳定，2008 年下半年有可能调整电价。但鉴于调整时间和幅度难以预测，建议在此之前保持观望。

　　影响公司的另一重要因素是资产注入，同样难以确定时间，我们将密切关注事态进展。