事件描述：

　　天相投顾作为国内规模最大的独立证券研究机构，于2007年倡导成立“券商联盟”，基于天相投顾的研究平台与国内券商进行全方位的、深度的证券研究合作。天相目前是业内唯一一家全面覆盖中小企业板上市公司的研究机构，近四年来对中小板上市公司进行了持续的跟踪研究，具备较深厚的研究积累。

　　浙商证券地处中国经济发达、民营企业发展最为活跃的浙江省，在中小企业板上市公司研究领域具有无可替代地缘优势，未来几年浙商证券的研究覆盖地域和市场影响力将会辐射整个长三角地区。2008年3月，天相－浙商证券联盟“强强合作”，隆重推出大型系列调研活动－－“走进充满活力的浙江中小板”，对浙江地区近20家中小企业板上市公司进行联合调研。3月18日，天相－浙商证券联盟对华峰氨纶  （002064 股吧,行情,资讯,主力买卖）进行了实地调研，并与公司高管对经营情况、发展战略作了深入的交流。

　　评论：

　　1. 08产量有望增加50%左右。公司是我国氨纶行业的龙头企业，在建产能达产后公司总产能将达到4.2万吨，位居全国第一、全球第三。07年公司氨纶产量为1.98万吨，较06年增长27.74%。公司目前正在建设年产1万吨经编专用和年产1万吨纳米改性氨纶项目，目前已基本完成项目主体工程建设，将在08年内全部投产，预计公司08年产量在3万吨左右，届时公司产量增幅有望达到50%左右，是公司业绩增长的重要保证。

　　2. 差别化产品优势明显。公司附加值较高的15D、20D、30D细旦纤维比例占到目前产能的30%以上，差别化产品的毛利率较普通产品高，议价能力强，毛利率水平相对较稳定。公司拥有稳定的客户资源和良好的销售渠道，历年来产销率保持在90%以上，高于行业平均水平。

　　3. 成本控制优势突出。公司纺丝速度为800-1000m/min，高于行业平均水平30%左右；公司参与制定清洁生产行业标准，多数能耗指标达到国际国内先进水平。公司目前已经通过了国家级环境友好企业技术核查，节能减排将得到国家政策的支持。

　　4. 氨纶行业由快速成长变为稳定增长。2000年，国内氨纶产能在1.5万吨左右，而 2007年氨纶产能在26万吨左右，产能增加数量明显，曾经一度出现产能盲目扩张导致行业亏损的情况。预计2008年国内氨纶增产能在6.5万吨左右，较07年增长25%左右，产能的增长量主要来自于行业内优势较为明显的公司，而有别于上一轮行业外公司新建氨纶产能的情况。在产量和需求量方面，预计08年国内氨纶产量在24万吨左右，需求量在20.5万吨左右，供给略大于需求。从目前国内产能的扩张情况看，氨纶行业已经由快速成长阶段转变为稳定增长阶段。

　　5．盈利预测及评级。暂时维持我们前期年报点评中的08-09年每股收益分别为2.75元和3.19元的盈利预测，维持“增持”投资评级。具体的盈利预测调整请关注我们后续推出的调研深度报告。

　　6．风险提示。(1)公司主营收入全部来自氨纶纤维，存在产品结构单一风险；(2)未来两年氨纶行业存在供大于求而导致行业盈利水平下降的风险。