07年实现销售收入84.56亿元，YoY增长10.5%,实现净利润7.59亿，YoY增长20.7%，符合预期。净利润增长主要得益于毛利率的提高，07年整车销售毛利率达到25.5%，同比增加1.2个百分点。

　　07年全顺、轻卡、皮卡销量分别达到2.66万辆、3.88万辆和2.4万辆，YoY分别增长17.7%、16%和-5.6%。我们认为在消费升级和油价高企背景下，08年轻卡、全顺销量分别增长15%和28%。而皮卡销量将与07年持平。

　　在油价高位运行的背景下，全顺的使用成本优势将得以充分体现。由于相关费用多数已在06 2H和07 1Q计提，08、09年全顺的盈利贡献将更为明显。预计08、09年净利润贡献分别为1.77亿、3.3亿。

　　预计08、09年净利润分别为8.85亿、10.4亿，EPS分别为1.03元、1.2元，08年A、B股P/E分别为15倍、7倍、6个月目标价分别为20元、10元，均给予“买入”投资建议。