柳钢股份：国家北部湾规划带来发展机遇

　　1、公司是广西最大、也是该地区唯一的一家国有钢铁企业。西部大开发、北部湾经济圈等国家重大规划的落实及深化发展，为柳钢带来历史性的发展机遇。

　　2、公司正处在发展的高速时期。虽然目前公司上年产钢约600万吨，但在“十一五”期末企业将发展成为产钢规模达1000万吨的钢铁基地，新增400万吨粗钢生产能力。

　　3、公司外延性增长明朗。目前柳钢集团尚有200万吨热轧、100万吨冷轧生产能力，正着手开展钢铁资产整体

　　上市的进程。

　　4、防城港临海钢铁基地即将获批，武钢柳钢(集团)联合有限责任公司的正式运作将意味着柳钢股份进入大武钢体系。

　　5、企业拥有较高的管理水平，员工较强的归属感，生产积极性高，责任心强。

　　6、2007年公司产钢预计600万吨左右，产材不足400万吨。2008年公司预计产钢在750万吨左右，增量150万吨，进一步增强对轧材系统的供应能力。

　　7、公司07年EPS预计为0.7元。因企业注重回馈股东，故公司07年度不排除依然实行高比例分红送配的可能。

　　投资建议

　　根据测算，我们预计公司08、09年业绩分别为1.00、1.24元，目前股价为13.47元，08、09年动态市盈率分别约为13、11倍。考虑到公司的快速发展及资产注入、兼并重组等因素，公司08年可享受15~20倍的动态市盈率，给予买入评级，目标区间为15~20元。

　　风险提示

　　风险主要集中在：一方面是国内外经济增长乏力所引起的全球钢材市场低迷；另一方面是国内资本市场景气度变化所引起的行业估值变化。

　　(广发证券)