银河证券研究所在3月20日发布了针对中国石油年报后的简评，仍维持中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）A股(601857.SH)中性的“投资”评级，并称中国石油H股具有投资价值，建议投资者可适量将中国石油A股换成PE较低的中国石油H股(0857.HK)。

　　中国石油昨日的公布年报显示，按中国企业会计准则，2007年中国石油净利润为人民币1345.74亿元,同比下降1.2%,2007年每股收益0.75元。年报同时显示，2007年中国石油集团油气总产量为1110百万桶油当量,其中原油838.8百万桶,可销售天然气16270亿立方英尺。国内成品油价格低于国际市场1000-2000元/吨制约了公司业绩增长。2007年公司化工产品产量1555万吨，生产乙烯258万吨。

　　对此，银河证券认为，根据2007年生产经营数据及2008年、2009年国际油价预测，中国石油2008年-2010年每股收益分别为0.78元、0.83元和0.89元(中国会计准则)。目前H股9港元多的股价,PE 只有11倍,明显偏低,A股22元多的股价PE为30倍,仍显偏高。

　　银河证券行业分析师李国洪分析，以下五因素看淡2008年中国石油A股：(1)2008年油价波动区间已经远离中国石油最佳盈利区。(2)业绩与油价敏感性分析显示，2008年业绩波动区间较为不利。(3)中石油生产成本未来3年复合增长率均值为11.23%。(4)通胀压力迫使成品油定价体制改革推后，产业政策进一步趋严。(5)模型计算与国际比较显示中国石油A股估值偏高，但H股已具投资价值。

　　此外，由于全球石油供需缺口的出现已经越来越近且越来越明确，从长期角度讲国际油价还将处于高位运行阶段。银河证券预测，短期内国际油价在100美元以上继续振荡上升，而当前较高的CPI又会令我国成品油定价改革推后，这些都是对中国石油不利。

　　为此，银河证券继续维持中国石油A股的“中性”投资评级，并建议投资者可适量将A股中国石油换成PE较低的H股中国石油。