我们预计由于焦炭价格快速上涨以及未来煤焦产能的扩张，公司2008、2009年将实现每股收益0.94 元、1.52 元，按照目前交易价格动态市盈率分别为18 倍和11 倍。按照目前主要煤炭上市公司估值水平，公司估值具有明显优势，未来上涨空间较大，因此我们给予“买入”的投资评级。

　　◆新疆焦炭市场潜力巨大，公司主导该区域市场

　　由于新疆特殊的地理优势以及煤炭资源优势，因此我们认为未来新疆焦炭市场的发展潜力巨大，独立焦化企业将具有良好的成长空间。由于国际实业为新疆第一家独立焦化企业，根据其焦炭产量所占市场份额，公司具有主导该区域市场的能力。随着70 万吨焦炭生产能力投产，公司甚至具有引导该区域市场价格的能力。

　　◆公司拥有丰富的煤炭资源

　　公司煤炭储量为3 亿吨左右，拥有拜城地区40％左右的煤炭资源，是新疆重点建设的“五大”能源地区之一。根据公司规划，公司的原煤生产能力将有目前的100万吨扩张到260 万吨左右，实现煤焦生产的资源匹配。

　　◆煤焦一体化是公司的核心竞争力之一

　　公司成功转型之后，大量获取了稀缺的煤炭资源，并且依托自身的资源优势发展资源密集型的焦化行业，这是公司最核心的竞争力。这也是公司盈利能力和发展前景较好的主要原因。

　　◆风险分析：

　　煤炭生产存在潜在的安全风险；70 万吨焦炭项目投产低于市场预期。