创业板开张在即 门票哪里买？

　　继2007年12月1日中国证监会主席尚福林在深圳首次详细披露了创业板的市场定位与制度设计，并就创业板具体筹备工作做出部署之后，证监会再次就时间问题做出表态。“根据中国证监会和深圳证券交易所目前的计划，创业板的推出时间希望排定在2008年4月左右。”某接近监管层的资深投资银行人士透露。

　　创业板与传统主板市场在上市资源、上市条件、交易方式和监管手段等方面均有不同，主要是由具有高成长性的中小企业特别是高科技企业组成，为风险投资基金创造退出机制，打破当前中国“中小企业融资难”问题，从而激活一大片产业集群。

　　作为“两会”期间资本市场热点话题的创业板，其门槛的基本设定原则是什么？全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征对这一问题首次描述了一个较为清晰的轮廓：“创业板三个地方比主板宽松：连续盈利标准放低、无形资产所占净资产比例提高、发行市盈率将高于30倍。”

　　根据征求意见稿和以前的草案，创业板的门槛大大降低：主板上市公司最近三个会计年度净利润均为正数且累计不低于人民币3000万元，而创业板拟上市企业只要最近两个会计年度净利润均为正数且累计不低于1000万元、最近一期末净资产不少于2000万元、最近一期末无形资产占净资产的比例不高于30%；或者最近一个会计年度净利润为正、营业收入不低于3000万元、且增幅不低于30%、最近一期末净资产不少于1500万元、最近一期末无形资产占净资产的比例不高于50%。

　　针对创业板特性，内部征求意见稿规定，最近两年内发行人主营业务收入占其总收入的比例不得低于50%，同时具有较高的成长性和较强的核心竞争力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。

　　业内人士指出，虽然创业板公司对上市前盈利要求不严，但必须符合高科技公司特征，招股书要披露发行人用于自主创新的费用支出及其占营业收入的比例以及创新体系和创新机制等。

　　创业板公司的无形资产占净资产比例比主板更高，意味着净资产中拥有较多高新技术专利的公司将被创业板优先认可。《首次公开发行股票并上市管理办法》规定，发行人最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%。据悉，创业板的两套盈利标准中，无形资产占净资产比例为30%~50%。

　　那又该如何挑选企业呢？深圳国信证券有限公司投行部副总裁胡华勇此前在一次论坛上提出的五项标准或许代表了大多数投行的意见。胡华勇认为，现在已经进入了快钱时代，所有机构都在抓这个机会，现在有限选择的就是注意时间，按照中国证监会审核门槛，有五个门槛：第一，上市主体要具备资格，最近三年内主营业务，包括董事、高级管理人员没有重大变化，股权比较清晰，在上市主体上能够迅速达到和符合上市要求。第二，改制重组要彻底，在具体指标方面达到发行资产、人员、业务、机构和财务各方面独立，同时避免不必要的关联交易。第三，内部运行要规范。第四，财务会计要达标，有四个指标，第一项是过去三年净利润为正的，且累计超过人民币 3000 万元，经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元，营业收入累计超过人民币 3 亿元。第五，募集资金要有好项目。

　　陈东征表示，创业板推出后，各种规则还要继续完善修改。“如在创投参与的企业上市成功率高时，是否可以考虑缩短一些特定的持有期，如区分初期投资到企业还是上市前一年投资到企业，因为初期投承担风险大、贡献也大，可以早点退。”(证券日报　马红雨)

　　强制分红将致基金抛售千亿蓝筹股