记者 苗夏丽

　　中国神华  （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　市场期待集团注资

　　相对于其他煤炭业上市公司，中国神华2007年的业绩增长略低于市场预期。公司作为国内最大的煤炭生产和销售企业，虽然行业地位不凡，但值得注意的是，公司内销长约合同去年销量占全部煤炭销量的比例高达70.5%，虽然一定程度上锁定了煤炭价格下跌的风险，但对煤炭价格大幅上涨收益相对有限，内销长约合同加权均价为311.2元/吨，仅同比上涨5.1%。

　　中国神华是国内最大的煤炭出口企业，2007年出口量24百万吨，占集团煤炭销量的11.5%，随着国际煤炭价格大幅上涨，市场预期2008年煤炭国际合同价格可能翻番，中国神华由此可能成为受益最大的企业。

　　中国神华收入的另一块是电力，去年实现主营收入243.87亿元，同比增长40.3%，增速较高，市场预计2008年依然可能保持15%的增长。

　　除了煤炭涨价以及电力增长等因素的影响，今年市场期待较高的依然是集团注资问题，有机构预期今年集团会把约8000万吨的煤炭产能注入上市公司，同时，集团的煤制油项目也有望在今年三季度投入运营，2009年达产，一旦成功也有可能在明年注入中国神华，预计增厚每股收益0.21元。

　　点评：上市初期的高举高打使得该股成为价值投机的一大典型，自94.88元高点一路调整不回头，即使按照目前的股价水平，与其业绩仍然不大相称。除非集团资产能够抓紧时间注入，否则该股受制于均线系统层层下压，仍有继续下行的可能。

　　中国国航  （601111 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　油价劣势汇兑优势并存

　　航空股有三个指标非常重要：客座率、航油价格以及汇兑收益等。从中国国航2007年年报看，去年国航客座率水平同比提高2.6%，达到78.6%；同时公司单位客公里收益也从2006年的0.593元提高到0.623元；而货运载运率虽然提高2%至55.7%，但受到国际航线拖累，货运收益水平同比下降7.1%至1.82元/吨公里。

　　对于航油成本，去年为162.71亿元，同比增长9.42%，占公司主营业务成本的40.76%，不难看出，高油价成为航空公司利润的潜在侵蚀因素。近期由于国际航油价格一个月涨幅超过25%，国内航油价格上涨压力增大，对国内航空公司的业绩增长构成一定威胁。而从公司的汇兑收益来看，2007年中国国航实现汇兑收益19.75亿元，较2006年的9.61亿元出现大幅提高，公司财务费用由此大幅下降，而今年以来人民币升值幅度已达3%左右，无疑将对国航一季度和今年的业绩产生有利影响。

　　中国国航同时在年报中披露今年前两个月客座率同比提高3.8%至76.8%，运力和客运量也分别同比增长8.3%和14%，市场对中国国航今年的业绩增长保持较高预期。

　　点评：该股作为北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，因此成为本周四和周五市场热点奥运概念股中的一强。目前该股量价配合默契，5日均线已掉头向上。在操作上，宜继续持股待涨，前期的大幅回落已经为其今后的反弹腾出了较大的上涨空间。