中国铝业氧化铝 利润同比下降13.65％

　　基本面信息：中国铝业2007年氧化铝产量957万吨，比上年增长8.5%；化学品氧化铝产量102万吨，比上年下降7.2%。2007年的毛利率由上年的32.2%下降至25.0%。其中，氧化铝的营业利润率为23.2%，较2006年36.2%下降约13％。

　　点评：2007年，受中国新建氧化铝产能的陆续投产及产量快速增长的影响，国内氧化铝的价格不断走低，其平均价格较上年下降了16.9％。在铝土矿及燃料成本有所上升的影响下，该公司生产氧化铝的成本却上升了6.8％。目前，铝土矿外购的成本在300元左右，而中国铝业的原料自给率仅在30％左右。随着氧化铝产量的逐渐增加，铝土矿价格上涨对公司生产成本有较大的影响。

　　中国国航在高油价的烦恼中前行

　　基本面信息：在行业供小于需导致客座率同比大幅上升、人民币快速升值、行业并购的无限遐想下，中国国航在2007年实现营业收入增长14.58％，净利润亦增加了30个百分点。但是，高昂的油价使航油占到了该公司营业成本比重的41％，增幅为9.42％。

　　点评：2007年，中国国航客座率较上年提高了2.6％，而单位客公里收益亦同比增加了0.03元，这成为了中国国航净利润大幅增长的最主要因素。但是，需要注意的是，在近年来国际原油不断攀升的影响下，航空公司的营业成本也在不断增加，在2007年国际原油价格75美元/桶的基础上，2008年原油均价预计达到95美元/桶左右。燃油成本的上升将直接降低公司的毛利率，虽然燃油附加费同步上调，能够覆盖掉约50%油价的上涨，但随着燃油附加费的不断抬升，可转移的空间会越来越小，航空公司的成本负担会有所加重。

　　上实发展寄望于整体上市

　　基本面信息：2007年，上实发展并购、整合的动作多多，进行了一系列的非募集活动，这些动作都有助于发展战略的实施和主营收入构成的改变，以最大程度减轻宏观调控对主营业务的冲击。2007年，该公司的房地产收入实现14.34亿元，工程承包收入为1.27亿元。每股收益0.25元，同比增长4%。

　　点评：在2007年，上实发展在并购、整合方面的动作多多。前不久，该公司定向增发收购上实投资和大股东上海上实优质资产的方案获批，使得公司房地产资产规模大幅增加。

　　目前，公司大股东采用托管的形式，将本次未能注入上市公司的房地产资产交付上市公司管理，并且签订转让意向协议承诺未来均将转让给上市公司，这其中包括汇贤雅居、青浦朱家角及青岛项目等资产，还承诺重组方案通过之后立即启动整体上市。据预测，该公司整体上市后权益储备建筑面积将超过700万平方米，直逼一线地产商。