数据显示，已公布年报蓝筹股多数市息率不足1%，远远低于一年期存款利息蓝筹股现金回报仍有待提升。

　　本周一，中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）跌破20元心理大关，中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）大跌9.81%，直抵50元防线。蓝筹股的大幅下跌引起市场一片恐慌，当日上证指数大跌4.49%，收盘创出本轮调整新低。周二早盘，中国平安跌破50元大关；上市4个月的中国太保最低探至30.01元，离其30元的IPO价格只差1分钱。在蓝筹股的拖累下，上证指数盘中最大跌幅接近3%，直逼3516点前期低位。

　　在许多人眼里，蓝筹股的连续下跌也许是我们这个市场太不理性了。因为自6124点调整以来，许多曾经被人捧上天的蓝筹股早已被“腰斩”，而这种现象只有在熊市才能见到。

　　但是，若从另一个角度来看，蓝筹股的持续下跌也许不难理解。目前，上市公司正在披露2007年年报及分配预案。就已经公布年报的蓝筹股来看，一方面，大多数公司2007年都交出了一份漂亮的业绩增长成绩单。但是，宏观调控的负面影响基本上打消掉了投资者对它们2008年继续大幅增长的预期。同时，蓝筹股高高在上的股价与较低的现金回报形成的反差，也是蓝筹股跌跌不休的重要原因之一。

　　贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）号称中国第一蓝筹股，2007年的预分方案是10派8.36元(含税)。若按其截至周二的250天均价154元计算市息率，即使不扣除20%的所得税，市息率仅为0.542%。按照同样的口径，我们计算了万科A(250天均价25元)、中国平安(250天均价87元)、浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）(250天均价40元)、招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）(250天均价31元)2007年的市息率，分别为0.4%、0.574%、0.4%与0.903%。这样的市息率水平远远低于一年期存款利率。

　　长期以来，独特的国情铸就了A股市场颇有特色的投资文化与风险模式，由此也形成了中国股市独特的回报方式，长期以来被市场诟病的“重融资轻回报、重送股轻派现”的情况仍有缴大的改善空间。2005年股权分置改革以来，大小股东之间的利益基础因“大非”的可流通性，理论上出现了一些变化，但就眼下的分配而言，这种变化仍有待付诸行动。至少从目前情况看，上市公司仍然习惯于低派息，或者不派息，有些甚至耍滑头，屡次祭出大比例送红股的大旗。

　　眼下，A股整体股价回到了2007年4月的水平，许多蓝筹股的市盈率不足25倍，2008年的动态市盈率甚至到了20倍之下，而投资者对市场的悲观情绪却还没有明显好转的迹象。这不能不引起我们的高度重视。