国泰君安

　　金螳螂：成长机制继续优化

　　就行业增长前景而言，中国建筑装饰行业2010年之前仍可保持年均15%左右增长，而随着北京奥运、上海世博等大型国际活动举办和环渤海区域开发启动，公共建筑装饰市场亦可维持年均10%左右增长。公司所处长三角年均装饰工程产值在2000亿以上，行业空间仍旧十分巨大。

　　2008-2009年业绩增长将主要来自：(1)上述3项增长机制的继续优化；(2)行业仍旧高于GDP增速发展；(3)募集资金项目—建筑装饰部品部件工厂化生产技改项目和设计研究中心项目将于2008年完工、进入效益发挥期；(4)工程设计与管理人员瓶颈的逐步缓解提升可接合同量。

　　预期08-09年EPS为1.34元、1.77元，目前与中小企业板整体估值相若，公司连续第5年被评为中国建筑装饰百强企业第一名，并创纪录获得五项鲁班奖和十项全国建筑工程装饰奖，保持了行业领先地位。目前股价以低于股权激励行权价49元。建议谨慎增持，目标价50元。