第一创业：大立科技 红外热像仪未来发展潜力

　　公司的主要产品是红外热像仪和嵌入式硬盘录像机。2007年，公司实现营业收入181,596,834.77元，比上年同期增长19.20%，实现净利润37,837,204.24元，比上年同期上涨64.58%。

　　红外热像仪处于国内市场发展初期。在红外热像仪制造领域，公司在后续电路开发、数据处理和测温等红外热像仪核心技术方面有优势，产品替代进口能力增强。

　　目前公司生产的红外热像仪目前的主要市场是在华东地区的电力行业应用，2007年华东地区的营业收入占全部营业收入的75%。电力行业的预防检测在未来几年里预计仍将是在国内应用最成熟的市场，华东市场是公司的优势地区，但同时预计公司未来也会逐步进入其他地区的市场。

　　2007年，公司已研制开发成功了安防监控类红外热像仪，该产品可广泛应用于边防、安全等部门安全监控领域，为公司红外热像仪产品进入安防市场打下了良好的基础。不过公司对新产品研发的投入也使得管理费用有较大增幅，2007年管理费用较上年同期增长了84.80%。

　　公司目前正在试图将红外热像仪的产业链延伸到探测器的开发、制造领域。公司已取得突破性的进展，开发制造出分辨率为160×120 的探测器样品，并对该样品完成了真空封装。如果公司的非制冷焦平面探测器可以产业化成功，将可以突破目前焦平面探测器全部由国外进口的限制。 􀁺 预测公司2008年到2010年的每股收益分别为0.53元、0.76元、0.95元。以08年预测盈利的40倍市盈率计算，目标价格为21.2元。公司产品的未来发展潜力看好，目前估值比较合理。给予“中性”评级。

　　长城证券：宁波华翔 演绎“中国式”汽配企业成长故事

　　受益汽车行业增长 在国内整车市场快速增长以及零部件国产化率不断提高的背景下，我国汽车零配件企业迎来了发展的春天。公司依托低成本及技术优势在国内及国际市场上快速扩张，演绎“中国式”汽配企业成长之路。

　　07年经营良好 公司07年实现主营业务收入26.43亿元，同比增长66.75%，实现净利润1.44亿元，同比增长43.04%，可谓取得了不错的经营业绩，其中近几年来主营业务收入年均增速在30%以上，同时各个业务比例得到了一定的优化，我们认为公司未来将延续上述增长。

　　内涵式增长年均30%以上 公司的产品系将立足于内饰件领域，通过新客户的不断开发，提高其销售增速，此外公司产品将从单个零部件向总成模块化方向发展，目前公司还处在总成化初级阶段，模块化乃未来目标。新增客户的开发和配套收入的增长将保证公司业务增速。

　　外延式扩张加速公司发展07年公司收购富奥可谓影响深远，既加强了与一汽集团的联系，能扩大公司未来销量，又奠定了其在国内汽配行业的地位。我们认为为应对国内和国际市场的发展，未来公司将继续国内和国际的收购之路。

　　增发保证后续发展 公司拟非公开发行不超过4000万股，募集10.36亿资金投资6大项目，其中为东北汽车基地配套的项目占全部募集金额的56%，若项目达产，将大幅提升公司收入与利润，对此我们保持乐观。

　　投资策略 预计宁波华翔2008-2010年EPS分别为0.82元、1.13元和1.58元，虽然目前国内A股市场汽车行业08年动态PE已将为22倍左右，考虑到公司在汽配行业中内外饰件领域的龙头地位，以及高速成长性，给予公司一定的估值溢价，以08年35倍PE计算，其合理股价为28.7元，给予公司“推荐”评级。