摘要

　　国产风力发电机市占率跃升为56%，市场竞争力大增在政策支持新能源产业发展下，07 年中国总风电装置容量达6050MW，再较06 年增长133%，增速居世界之冠，而由于市场容量庞大(每年设备商机近200 亿元)，吸引国内厂商积极介入，在整机组装及零部件供应链体系逐渐健全下，中国厂商风机产品竞争力持续增强，根据中国风能协会的预估，07 年国产风机市占率由06 年的41%大幅提升至56%，由于08-09 年国产1.5-2MW 兆瓦级风机产能将陆续开出，我们认为国产设备市占率将近一步挤压国外厂商的市场份额。

　　08 年中国风电新增装置容量应可维持在50%上下我们对中国风电装置容量08 年展望持续乐观，国内风力发电龙头-国电龙源07 年新增风电装机容量达81.02 万千瓦，较06 年增长119%，占当年度中国新增装置容量的23.5%，目前国电龙源在建的风电装置容量达216 万千瓦，预计08 年新增风电装置容量可达120 万千瓦，较07 年增长48%，因此我们推估中国08 年风电产业新增装置容量增速约可维持在50%上下，预估08 年中国累计的风电装置容量将一举突破1，000 万千瓦大关。

　　公司评价与投资建议新能源相关产业08 年产业增长展望仍乐观，我们维持「加码」评级，其中光伏产业我们建议将焦点转往次世代薄膜光伏电池产业做发掘，风电设备产业挑选仍以产业龙头、掌握较多风资源个股为主，零部件以叶片、轴承等关键部件为首选。惟就估值而言，大盘由高点向下修正幅度已达40%，目前整体A 股08 年市盈率已降至20 倍，机械板块也修正至25 倍，新能源板块短线面临估值过高的窘境，加上风电设备产业业绩过度集中在下半年，上半年存在业绩真空期，因此我们下修华仪电气  （600290 股吧,行情,资讯,主力买卖）(600290.SS， Rmb27.6， 增持)及中材科技  （002080 股吧,行情,资讯,主力买卖）(002080.SZ， Rmb22.41， 增持)一年目标价至36 元及27.4 元，评级维持「增持」，投资策略建议第二季逢低布局，重点关注金风科技(002202.SZ， Rmb58.8，未评级)、华仪电气、中材科技及孚日股份  （002083 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　(凯基证券)