行情总是大喜大悲。

　　上周五，大盘蓝筹股整体走强，放量反攻，沪综指收报于3580.15点，上涨4.94%，深成指涨幅4.43%，收出了自2月4日以来的最大涨幅。但由于上周的“黑色星期一”和“黑色星期四”分别暴跌4.49%和5.42%，令两市满目疮痍，大盘周线仍然以阴线报收。

　　从消息面上看，传说中的连环救市政策是上周五大涨的直接导火索，包括印花税降为千分之二；上市公司再融资必须与分红挂钩，且再融资数额不得超过以往分红数额的2倍；实行上市公司回购股票制度；推出做市商制度；股指期货传闻再起等等。上周五权重蓝筹大涨，就与股指期货传闻影响很大。

　　由于大盘是因为利好而反弹，因此，周末是否有实质性利好出台就关乎本周大盘的走势。然而，截至昨日截稿，除了新批两只新基金发行这一在弱市中微不足道的消息，管理层并没有出台人们期待的实质性利好。

　　周一是今年第一季度的最后一个交易日，目前大盘后市走势仍然迷离，分析人士普遍认为，投资者在操作上仍然是谨慎为上，尤其是没有实质性利好出现的时候。

　　世基投资认为，上周出现的蓝筹“集体破发”，是市场理性投资的体现，更是对前期高PE发行所形成泡沫的修复。在市场已经形成破发、蓝筹深幅重挫后，其自身的反弹动力与周线技术指标的配合就可能产生一定程度的反弹；而这种反弹未必就意味着市场的转强。普通散户在情况不明朗或者对公司盈利状况不是很了解的情况下，最好离场观望。

　　上周五两市成交1300多亿，这些筹码对推动当天的反弹168点起到了决定性作用。但如果今天仍然没有实质性利好出台，投资者的期望很可能会变成失望甚至绝望，那么，这些做多的筹码就成了空方发难的“子弹”，市场再次狂泄不可避免。

　　某网站的多空调查也显示，接受调查的10家机构中7家明确看空。

　　扩容压力与增长放缓是调整的内在隐患

　　上周一和周四，基金狂抛蓝筹股，蓝筹全线崩溃引爆A股上周连续崩跌，沪综指接连失守3800、3700、3600、3500、3400五大整数关口，最大跌幅一度超过10%，并逼近最近一年来的新低，令市场信心彻底溃散。

　　不可否认，美国次贷危机和A股市场增发门等恶性事件构成了本轮调整的导火索，但股改后时代的扩容压力和增长放缓的预期才是A股剧烈调整的内在隐患。

　　2008年将有近百只股票进入全流通，大股东直接参与二级市场的定价过程，标志着中国股市将结束2006年的散户定价时价、2007年的机构定价时代，进入大股东定价时代。虽然管理层不断推动新基金入市，但根本无力承接解禁的大小非，大盘蓝筹正是流通股东无法承受之重。

　　此外，基于经济增长乏力引起的估值预期回落正成为日渐充分的调整理由。面对大宗商品价格不断上升、出口放缓、人民币升值、出口退税政策调整、频繁加息和提高准备金率等负面因素，越来越多的分析师开始忽略国内流动性充裕等正面因素，并不断下调市场整体估值预期，比如，太保的“破发”就是市场对此前作出的高估值判断的修正。