从去年11月至今，建设银行一路狂跌，从11.58元下探到6.48元，股价几乎被 "腰斩"，上周四一度接近6.45元的发行价。本周，有资金主动回补建设银行，该股股价企稳回升，昨天上涨4.65%，以7.2元收盘。建行的上涨是昙花一现吗？后期还会继续下跌吗？实际上，在建设银行盈利能力和增长前景持续向好的前提下，股价前期出现崩盘式下跌，这是市场集中消化宏观调控等负面因素。众多业内人士认为，建设银行最坏时刻已过，目前估值合理，基本具备长期投资价值，可逢低增持。

　　基本面依然向好

　　建行是我国第二大国有商业银行，在国内拥有1.35万家分支机构，在四大国有商业银行中的市场份额为32%；公司还是国内唯一具有工程造价咨询服务资质的商业银行，在基本建设贷款的市场份额为27%，为国内第二大基本建设贷款银行。公司也是国内最大的个人住房贷款银行，市场份额达到了21.7%，在同行业内居首位。另外在银行卡、信用卡发卡量分别位居全国第二位、第三位，基金托管费用居全国第二位。

　　财务数据显示，建行2007年上半年净资产回报率、平均资产回报率分别为19.80%、1.18%，高于同期的同类银行。并且盈利能力较突出，2007年上半年公司的净利息收益率达到3.11%，在国有大型商业银行中最高。

　　建设银行已发布盈利预测公告，预计2007年度净利润同比增长48%。众多研究机构看好建设银行的基本面，高华证券预计建设银行2007-2009三年的每股盈利年均复合增长率为34%。

　　负面因素大部分得到消化

　　国泰君安行业研究员伍永刚提出，前期打压银行股价的五大负面因素--宏观调控与货币紧缩、房地产对银行的拖累风险、资本市场低迷对银行中间业务的影响、美国次贷危机、国内银行限售股解禁与再融资压力中，前3大均在预期之内，未来也难以有超预期的恶化，而后两大因素也基本消化。

　　伍永刚测算出建设银行2008年的动态市盈率为16.9倍，市净率为3.29倍，经过调整后的建设银行估值水平已经处于低位，而银行股第一季报盈利增长远超预期，行业平均同比增速在60%以上。

　　本币升值提升资产价格

　　今年一季度，人民币对美元升值速度加快，累计升值幅度达到4.06%。市场预期2008年人民币很可能继续升值。

　　人民币升值，对全球资金吸引力增加，无论是从事于房地产等实业经济的资金，还是从事于虚拟经济的期货、债券、股票的资金，最终都会汇聚在银行体系，这对国内银行的资产质量、资本金充足率、中间业务拓展、盈利模式等都产生积极影响。这意味着建设银行持有大量债权的价值上升，特别是间接融资在我国还占据绝对的优势，单单人民币升值因素，就能够提升银行股的资产价格。

　　股价下跌空间有限

　　中投证券策略分析师周长庚认为，建行已在底部区域，中短期内破发概率偏小。建行上市后，几乎没有被市场热钱恶炒，最大涨幅也才35%，远远低于银行股平均涨幅。在经过连续4个月的下跌后，即使在上周四恐慌性杀跌盘轰炸次新蓝筹股时，建行的抛盘也很轻，没有砸破发行价。最近两个交易日，日K线为阳包阴，成交量有所放大，已有资金开始试探性回补，这说明后续跌破发价的概率很小。

　　西南证券高级分析师代磊表示，受大盘拖累，尽管建行短期未走稳，但股价基本进入长期价区域之内，后期下跌空间有限。(记者　林兰)