本周沪综指收盘3446.24点，下跌3.74%，应为看空。下周看多区间为3515.16以上，看平区间为3377.32-3515.16点，看空区间为3377.32点以下。

　　看多：东方证券、西南证券、上海证券、信达证券

　　看平：航空证券

　　看空：申银万国、光大证券、华泰证券、太平洋证券

　　调整趋势仍然没有改变

　　□申银万国 钱启敏

　　本周交易只有四天，周四股市先抑后扬，目前看，如果周末没有利好消息出台，那么下周市场仍将继续震荡探底。如果有利好出台，则要看具体是什么利好、力度有多大，而且不排除借利好出货、冲高回落的走势。总之，在行情没有出现明确的逆转之前，投资者仍应谨慎对待。

　　首先，上周走势告诉我们，周末大盘一般会有消息博弈性的反弹，但如果周末预期落空，那么下周就会继续探底并可能再创新低。昨天沪深股市也一样出现震荡反弹，但相较于上周五，无论是反弹力度还是成交量都要相对逊色，押宝消息的力量也在消退，因此如果周末消息面继续平静，那么下周股指将惯性向下，继续探底，并有创新低的可能。本周低点3271点既没有技术上的支撑可以依靠，也离基本面安全边际比较远，恐怕难以成为有效底部。

　　其次，如果消息面出现利好，那还要看这个利好是单一利好还是组合利好，是降低市场运行成本的利好还是改善供求关系的利好，具体情况还要具体分析，不能一概而论。而且，由于目前投资者熊市思维较强，拉高出货心态迫切，因此如果利好比较表面，也不排除大盘出现冲高回落的走势。考虑到投资者手中资金已经不多，因此在行情出现真正的底部之前，不建议匆忙介入，以谨慎应对、冷静观望为主。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 ３２００－３５００点

　　下周热点 超跌反弹品种。

　　下周焦点 政策面动向。

　　市场仍将继续消化不利因素

　　□光大证券 武洪海

　　本周大盘继续震荡下跌，特别是深成指和沪深300指数在周二向下破位前期的弱势震荡平台，加剧了市场对后市运行趋势的担心。单纯就技术走势而言，市场震荡下跌的格局目前难以有效改观。

　　金融和地产板块的阶段性反弹，与题材股、绩差股的大面积补跌同时存在，这是本周盘面最明显的特点。金融等权重股的反弹走势，一方面是由于前期累积下跌幅度较大，技术上存在修复各项超卖指标的要求；另一方面，与周边市场近期的反弹走势形成联动，特别是含H股的A股股票表现得更为明显，另外与近期完成募集的新基金进行仓位的基本配置也有直接关系。考虑到其中很多个股的反弹幅度已经接近20%，一旦刺激因素出现变化或消失，其股价将面临一定的回调压力，势必会对指数再度形成新的影响。而题材股的大面积补跌则对市场人气形成了较大的打击，沪深A股流通市值自3月14日至4月1日收盘时止，短短的12个交易日里蒸发了近15%。

　　值得引起注意的是，随着题材股和绩差股的大面积下跌，A股市场的平均市盈率水平因此被快速拉低。这就使得一批高市盈率的个股特别是一些高价股面临较大的估值压力，向市场平均估值水平靠拢或将成为大势所趋。估值水平的理性回归，对市场的压力是一个持续的、缓慢的释放过程。

　　通货膨胀的演变趋势及由此可能带来的政策变化、对于上市公司一季度业绩可能下滑的担忧、小非的减持行为带来的股价压力是现阶段困扰市场的主要因素。就目前情况而言，指数反弹过程无法得到成交金额有效持续放大的配合，市场仍将进一步消化不利因素。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ３２００－３５００点

　　下周热点 权重股。

　　下周焦点 消息面变化。