经历了6个月的震荡调整后，中国A股市场大跌。中国股市成了不少股民心头的痛。什么时候才能跌到头？一些国际媒体和业内人士也对中国A股是否已经见底进行了激烈争论。

　　应该预料到，在不久的将来，中国股市将会出现毛股、一元股，这些都将是正常的情况，中国股市价值回归的这个过程将是漫长而痛苦的。

　　中国股市已经见底

　　“中国股市比世界任何国家的股市都要复杂。”韩国《朝鲜日报》2日刊登韩国投资证券公司投资战略部首席研究员李宰烈的分析称，虽然包括沪指在内的中国股市仍在调整，但进一步下跌的幅度很可能非常有限。他说，中国政府目前的高利率紧缩政策今年下半年后很可能逐渐缓和，这会促使2008年中国经济依旧稳定地高速增长，通胀压力在下半年也有望缓和。此外，虽然有大量非流通股面临解禁，但是它们进入流通的可能性不大。考虑到中国政府将实施允许发行新基金等以机构为中心刺激需求的政策，中国股市流动性急剧萎缩的可能性不会很大。

　　“亚洲股市教父”、美林证券前副总裁胡立阳也认为，目前A股已经接近见底了。他认为，股市有自己正常的运行轨道，伴随着市场的情绪有时候会超涨，有时候会超跌。现在处于一种超跌的状况，短线方面很快就会出现反弹，如果在还没有跌完的时候人为地拉抬救市反而会适得其反，应该遵循股市的自然法则。股指在跌到4000点以下的时候，已经处于非理性状态了，但这表示底部在一步步接近。

　　胡立阳还表示，中国股市是未来10年全球股市的希望。他认为，这次下跌主要是由于心理层面因素造成的，利用这种下跌，可以把那些没有信心的浮额一次清洗干净，作为长期大牛市的洗盘动作，这是健康的。随着过度紧张的心理消散，股市在5月份会出现像样的反弹，经过这一波下跌之后，后市反而更值得期待。

　　可以参考香港H股股价

　　美国《华尔街日报》的报道认为，在中国A股市场急跌的情况下，香港H股的价格是投资者一个重要的心理支持。然而就在这几天，有几只在沪港两地同时上市的股票A股价格已经低过了H股。3月底，中国平安保险股份有限公司在上海的A股价格跌至H股之下，引得沪市的投资者蜂拥抄底。该报道援引上海证券公司分析师郭燕玲的话说，以H股价格为A股的心理支持有点荒唐。但“这种想法可能会在相对不成熟的中国投资者群体中站住脚”。

　　另外，人民币持续升值的趋势给投资者带来中国资产升值的期待，企业的成长潜力和收益性将会提高。文章说，“从估价方面来看，泡沫已基本撇清，与周边国家股市相比，中国市场已成为上市企业的成长潜力估计偏低的市场。”

　　QFII豪赌奥运先行杀入抄底

　　“中国政府可能于奥运前宣布一系列救市措施。”汇丰银行最近发布研究报告，言之凿凿地给出了救市的时间段。汇丰也由此成了A股救市论战爆发以来，首个明确表态的QFII。面对汇丰的大胆预测，业内人士更加关注的是，QFII额度审批重新开闸之际，汇丰高呼救市之举并不简单。中国证券登记结算有限责任公司的数据显示，截至2月底，汇丰银行托管账户结算净额增加了3.98亿元。

　　汇丰银行在其研究报告中大胆预测，为改善A股投资气氛，政府不仅会救市，而且会在北京奥运会前夕公布一连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等。届时，A股市场将于二季度末出现反弹。

　　汇丰银行并非孤军唱多，摩根大通也发布研究报告指出，大部分坏消息已经于一季度得到消化，现在是买入摩根士丹利中国指数的时机。

　　是否见底还需谨慎

　　尽管有许多专业人士看好A股已经见底，但是还有很多人对此表示很谨慎。对于QFII先行抄底的传闻，有证券界专业人士评论认为，与国内券商相比，汇丰和摩根大通并没有“特权”，谁都没有内幕消息。它们唱多无非是基于自身利益，就是一场赌博或者说是博弈罢了。让上述人士对QFII心存芥蒂的是，去年“5·30”期间，QFII在A股震荡中言行不一的行为广受市场质疑。

　　而有分析人士认为，即使中国股市即将见底，后市方面，全流通背景下，中国股市远远超越全球的高估值状态将不复存在。

　　付出这么高昂的代价，他们认为，真正导致我们市盈率居高不下的原因，可能并不是因为其他，而是因为我们股票市场的供求不平衡——供给一直受到限制而投资需求却极度旺盛。

　　接下来，随着全流通时代的降临，我们必须学会接受一个现实，那就是中国股市高估值时代终将过去，我们的估值体系将向全球回归，即使我们享有新兴市场的溢价，那也不会太多。

　　因此，应该预料到，在不久的将来，中国股市将会出现毛股、一元股，这些都将是正常的情况，中国股市价值回归的这个过程将是漫长而痛苦的，但是我们希望资本市场能借此凤凰涅槃而不是“推倒重来”。

　　综合《21世纪经济报道》、《财经时报》、《经济观察报》、《东方早报》、《环球时报》

　　世界银行调低中国经济增长预期

　　4月1日，世界银行公布《东亚经济半年报》。考虑到全球经济下滑将对中国出口产生不利影响，世界银行预测，中国2008年经济增长率将降低2个百分点，至9.4%。2007年中国GDP增速为11.4%。

　　世界银行认为，中国经济增长放缓主要是因为对外贸易下滑，但中国内需增长则部分弥补了损失。报告显示，受美国次贷危机和全球经济放缓的影响，国际市场需求不断下降，导致对外贸易增长下降。但2007年下半年，中国内需增长促使进口增速加快，超过了出口增速。全年GDP依然保持了11.4%的增速。