白酒行业延续高景气度 重点关注2牛股

　　在行业总量稳定增长的基础上，酒类产品结构向高端产品的调整有利于主营高端酒的企业受益，我们更关注产品拥有定价权且具有稀缺性的企业。

　　从产品结构看，高档酒的投资机会更大。公司的收入来自于高档酒的比重越大，公司越能够受益于产品价格上涨，尤其是拥有很强定价能力的企业，建议关注贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）和张裕A  （000869 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　从行业角度看，白酒行业的投资机会较其他酒大。白酒行业是我国的民族产业，其酿造工艺和生产标准在世界上无法仿制，在通货膨胀和货币紧缩政策的时代下依然拥有很强的自主权，并且不会随着科技的进步而淘汰。

　　红酒行业虽然发展潜力看好，但是产品的自主定价能力较弱，容易受到进口洋酒的冲击。

　　黄酒行业受制于区域限制，规模难以扩大，而且酿造时间短，产品的定价能力也较弱。

　　啤酒行业受制于产品同质化严重，无法形成差异化定价，行业更大的机会来自于规模扩张。

　　2008年第一季度酒类板块的龙头企业走势优于大势，贵州茅台和泸州老窖  （000568 股吧,行情,资讯,主力买卖）  （000568 股吧,行情,资讯,主力买卖）因为其所属行业的高景气度，以及自身拥有的极强产品定价权和产品的稀缺性，表现优异。我们仍然维持对贵州茅台“强烈推荐”和泸州老窖“推荐”的评级，并首次重点关注酒鬼酒  （000799 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　(中投证券)