华锐风电及东汽是07年风机设备市场赢家

　　国产兆瓦级风机设备市占率达到62.4%

　　风电板块估值已与国际市场接轨

　　华锐风电及东汽是07年风机设备市场赢家

　　根据中国风能协会资料，2007年中国(不含台湾)新增风电装机容量为3304MW，增长147%，挤下丹麦成为世界第五位风力发电国，07年国产厂商市占率由41.2%提升至56%，其中华锐风电及东汽(600875.SS, Rmb43.85,未评级)由于兆瓦级风机的大量出货，两者新增装置容量增速分别达到2367%及235%，分别占有20.6%及6.7%的市场占有率，国产风机龙头金风科技(002202.SZ,Rmb45.45,未评级)由于兆瓦级风机发展略慢，07年市占率则由33.3%降至25.1%，外资厂商由于受限国产设备采购限制，市占率由55.1%降至42.5%。

　　国产兆瓦级风机表现超预期

　　07年的兆瓦级风机市场也呈现风云变色，国产风机厂表现超越市场预期，07年国产兆瓦级风机市占率由06年的21.8%大幅提升至62.4%，兆瓦级风机设供货商由06年的5家增加至12家，其中华锐风电1.5MW风机出货量达到453台，居中国之冠，东汽1.5MW风机出货148台，以13.5%居次，我们认为国产厂商在2.0MW以下风机具有主导权，外资厂商由于中国产能扩建较慢且服务团对相对编组较小，将被迫往2.0MW以上利基市场发展。

　　公司评价与投资建议

　　我们认为风电板块估值已趋于合理，我们认为钢价问题及雪灾问题不至影响08年主要风机厂商的业绩，主因相关零部件的价格已于07年敲定，而风机设备主要出货期为下半年，因此雪灾问题对风机出货影响甚微，我们比较了08-09年国际厂商的估值，我们认为国内风机厂商估值已逐渐与国际市场接轨，我们维持中国风电设备产业「加码」的投资评等，整机厂建议关注金风科技、华仪电气(600290.SS, Rmb21.99,增持)、湘潭电机(600416.SS, Rmb15.73,增持)，叶片厂则以中材科技(002080.SZ, Rmb17.5,增持)为首选，主因公司与市场兆瓦机龙头华锐风电的策略联盟关系紧密。