沪深300指数是反映沪深两个市场整体走势的综合指数。由于其成份股规模大、流动性好、市场代表性强，且具有更好的抗操作能力，是专业投资机构眼中的真正“大盘”。目前，大部分股票型基金和券商理财计划都以沪深300指数为业绩基准，而非上证综指，即将推出的股指期货也将沪深300指数作为标的。

　　编制方法的区别

　　上证综指采取总市值加权法，将国有股和非流通法人股都计入指数，赋予了一些国有特大型企业过高的权重。中国石油40亿股流通股价格的变化就可以撬动其1619亿股的总市值，杠杆效应达到40.5倍。而沪深300指数的编制选取流通市值大的股票作为样本股，避免了上证综指受特大权重股影响而失真、易被操纵的不足。

　　历史数据的对比

　　选取上证综指、沪深300指数和中国石化(沪市权重排第三)的历史数据比较，可以得出以下结论：1、上证综指与中国石化的收益率相关性为0.67，强于沪深300指数与中国石化的相关性0.58。2、至少在95％的置信水平下，关于上证综指与中国石化之间不存在Granger因果关系的假设未能通过检验(P<0.05)，表明上证综指与中国石化的走势互相引导；而关于沪深300指数与中国石化之间存在Granger因果关系的假设通过了检验(P>0.05)，证明中国石化的走势不能引导沪深300指数，沪深300指数的走势也不能引导中国石化的走势。

　　由上述比较可以看到，沪深300指数比上证综指更具代表性，更难被操纵，也因此被选作即将推出的股指期货的标的指数。在上证综指逐渐失真的情况下，投资者可以关注沪深300指数的走势，为自己的操作提供依据。

　　招商证券 王惠家