寻找具有消费独占的投资价值

　　消费独占不依赖公司的土地、工厂以及设备，而在于公司的品牌价值以及消费垄断。巴菲特认为具有消费者独点型企业的特质主要具有以下5点：获利能力强，呈现成长的局面；采取保守的财务策略；维持高股东权益报酬率；保留盈余并善加运用；极低的营运成本。品牌价值高、业绩稳健而且具有成长性的上市公司具有长期投资价值，一些周期性行业反而受到行业周期影响导致投资回报不稳定。对于具有消费独占性的公司能够抵御通货膨胀带来的不利影响。如果这些上市公司具有稳健的财务状况以及管理层经营稳健，更加值得关注。重点关注伊利股份、中海发展以及千金药业等。

　　消费品牌并不能代表公司能够把品牌转化为利润

　　从战略的角度讲品牌价值就是企业的核心竞争优势。消费者把品牌的使用与某种事物、情景等相联系的一种思维，这种联系的思维与企业的品牌形象和品牌定位是相一致的。品牌联想能提高品牌的忠诚度，形成固定的顾客，从而使竞争对手的营销竞争努力被抵消。有品牌价值就会有市场销量，品牌价值可以转化为市场占有率甚至成为长久的市场占有率。消费品牌主要集中在消费领域内，而食品饮料则是品牌众多的地方，但是具有消费垄断性的比较少，如贵州茅台、双汇发展等业绩稳健增长，品牌具有相对垄断性，盈利能力非常强，市场给予的市盈率也非常高。牛奶市场经过多年发展区域性的品牌始终难有大的发展，表现为光明乳业以及北京的三元。牛奶市场也逐步在形成寡头市场，全国性品牌的蒙牛和伊利逐步为大多数人接受，其无以伦比的奶源优势是其它区域性品牌无法相比的，蒙牛经营管理更好，在H股市场给予的市盈率比较高。

　　对于家电品牌，并不具有消费垄断性，各个品牌之间的竞争非常激烈，其品牌并不意味着稳健的盈利，而且成本转嫁能力也比较弱。对于家电连锁店，也是形成寡头垄断的形式，其业绩增长，主要是苏宁电器和国美电器，家电连锁行业也发展到了寡头市场了，这两个寡头盈利能力非常强。

　　消费具有垄断性还有传媒行业，但是传媒行业上市公司大多业绩一般，如电广传媒、中视传媒、东方明珠，也是在国内具有品牌的上市公司，在上海提到传媒是东方明珠，电视节目做的好的是电广传媒，但是上市公司的业绩不是稳健增长，和其品牌并不匹配。

　　注重毛利率、资产负债率以及股东权益报酬率

　　毛利率高，资产负债率低以及股东权益报酬率稳健的具有品牌的公司是长期投资的对象。白酒行业、医药行业、高速公路、软件以及餐饮旅游行业毛利率比较高，毛利率非常稳定的是白酒以及高速公路行业，毛利率高抵御通货膨胀的能力比较强。品牌高档白酒高毛利率能够维持，五粮液和茅台的频繁提价并未导致销售量的大幅度下降，而是量价齐升，对于具有浓郁传统文化品牌高档白酒，盈利稳健可期，但是现阶段市场给予的市盈率非常高。医药行业高毛利上市公司多，但医药行业不断面临新药的挑战，而对于像同仁堂传统的老牌中药上市公司，具有传统文化优势，但公司的毛利率呈现下降趋势，盈利的成长性比较差。

　　资产负债率反应公司资产中有多少是债务,同时也可以用来检查公司的财务状况是否稳定。资产负债率高的公司容易出现财务危机，而在资产负债率比较小的情况下业绩稳健的公司表明公司经营更加稳健，以自有资产就能给股东很好的报酬。传统中药、食品饮料以及餐饮旅游以及部分交通运输港口类的上市公司资产负债率比较低。对于需要高投资来维持公司增长的公司，资产负债率比较高。而稳健股东权益报酬率，和可以预见股东报酬率的增长是公司投资价值的体现，这是衡量公司安全边际的重要指标之一。