基建行业调控之下仍有望维持景气

　　“在宏观调控压力之下，基建行业今年仍然不会改变景气状态。”广发证券研究员王飞昨日向上海证券报表示，虽然目前宏观调控对基建业在整体增长和企业经营压力等两个方面产生影响，但多重因素依然能确保固定资产投资增速维持高位、基建投资规模继续高涨。

　　王飞指出，2007年建筑业实现增加值14014亿元，增长12.6%，增速是1995年以来的历史高点；在利润方面，根据 “国民经济与社会发展公报”已公布的数据，预计全年增速将在35%以上。“这两个数据说明建筑业尚处于景气周期之中。”他说。对此，联合证券研究员邱波持相似看法，他认为，建筑行业的“弱周期性”趋势越来越明显。

　　此外，王飞指出，虽然受制于物价上涨和投资过热的压力，从紧的货币政策将会贯穿整个2008年。但“建筑业完成的固定资产投资所需资金并非大部分来源于银行信贷，铁路、公路和城市轨道交通等基础建设更多来自中央和地方政府的投资，因此我们更应该关注财政政策的影响。”王飞说。

　　然而，值得注意的是，从紧的货币政策以及原材料价格的上升将导致建筑企业资金紧张，从而加大风险。“我们选取了20家较典型的建筑业上市构造样本，通过计算得到20家上市公司的平均资产负债率为68.3%，并且经营规模越大的企业其资产负债比例越高，中国铁建和中国中铁  （601390 股吧,行情,资讯,主力买卖）的资产负债率高达89%和92.9%。”王飞说。显而易见，持续加息提高了高负债率企业的经营成本，必然压力大增。

　　(上海证券报 于祥明)