深康佳A  （000016 股吧,行情,资讯,主力买卖）价值经营推动业绩大增

　　●价值经营推动业绩大增。2007年公司全面推进了价值经营策略，始终强化年初提出的利润导向意识，在销售收入略有降低的情况下，净利润实现了大幅增长，其中主业贡献的净利润(扣除非经常性损益及新股申购贡献的净利润)占归属于母公司股东的净利润的比例为96.17%，公司整体经营局面向好态势明显。

　　●公司主营业务下降的主要原因是北美市场的暂时收缩所致。年报显示，公司为确保利润水平，暂时降低了在北美市场的销售力度。受此影响，公司在该地区的销售收入由2006年的9691万美元降低至2007年的1063万美元，降幅达89％。

　　●成本控制对公司业绩增长贡献不菲。公司2007年业绩大增主要来自于两方面，一是公司彩电等业务的高端产品销售明显增加，产品毛利率有所提升；二是公司大力开展节支增效工作，实施成本费用控制，取得较好成效。我们注意到，2007年公司LCD彩电和CRT彩电物料平均下降了17.87％和11.52％，手机成本的降幅也达到了18.5％。

　　●公司盈利能力有了明显提升，尤其是彩电业务大有起色。我们认为，公司各项主营业务盈利能力都有不同程度提升，考虑到激烈的市场竞争环境，有此业绩表现十分难能可贵。2007年公司综合毛利率为19.43%，同比增长了14.19%，其中彩电业务毛利率为20.47%，比2006年提高了三个百分点以上；手机和白电业务毛利率也稳中有升。

　　●投资建议。我们认为，公司经营环境日益改善，内需的逐渐启动、家电下乡等政策的出台，作为居民消费主体的彩电等产品有望迎来新的发展机遇，同时考虑到公司潜在的股权分散、资产重估等交易性机会，我们维持对公司长期“推荐”的投资评级。

　　(兴业证券)

　　大厦股份  （600327 股吧,行情,资讯,主力买卖）2007年业绩符合预期

　　●2007年业绩符合我们预期。报告期内，公司按照“区域做强、地域做大”的战略目标，完成了商业大厦部分楼层(F2-F4)装修、吟春大楼的改造以及这两栋楼的连接工程，公司单体百货经营规模有较大提升(建筑面积由原来的4万㎡增至7万㎡)。2007年公司百货零售主业收入增长较好，全年营业收入为14.17亿元，同比增长14.02％，扣除4.3亿元的电器销售收入后，公司百货收入为9.8亿元左右，同比增长了20.5％。并且，经过较大幅度的品牌调整，公司百货零售营业利润率也提高了0.87个百分点。

　　●公司其他经营业务方面：主要控股子公司给公司贡献净利润3500万左右，同比增长了65％。汽车销售和维修业务收入减少、盈利上升，全年收入为16.12亿元，同比下降了4.74％，实现净利润1321.38万元，同比则增长了59.19％；超市业务扣除政府补贴，出现经营性亏损；餐饮与食品销售业务盈利下降；电器业务收入和盈利实现双增长，全年销售收入为4.3亿元左右，同比增长10％，实现净利润1126.72万元，同比增长了41.1％。

　　●公司2007年出售交易性金融资产带来投资收益1394.06万元，国联信托(公司占8.13％股权)2007年给公司贡献投资收益350万元，期后，公司于2008年3月11日收到国联信托现金红利850万元。期间费用方面：因财务费用增加了1165万元，使得公司期间费用率增加了0.7个百分点。

　　●由于商业大厦的装修和扩建工程在2007年底全部完成并实现整体开业，预计未来公司百货主业业绩有较大幅度的提升，我们维持公司2008年、2009年每股收益分别0.45元和0.56元的原预测，按目前股价，对应的动态PE分别为30倍和24倍，维持“推荐”的投资评级。

　　(兴业证券)